报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现收入16.0亿元(+34.7%)，主要来自于医疗净化系统集成业务和医疗耗材销售 [1] - 2024Q1公司实现收入2.3亿元(-4.4%)，归母净利润-3207.2万元(-85.3%)，亏损主要系公司2023年高速发展，人员增长幅度较大，销售人员、技术支持人员的增长带来了订单增长，但订单转换成产值还有一定滞后性 [1] - 医疗净化系统集成收入13.5亿元(+36.8%)、医疗设备销售9140.6万元(+125.1%)、医疗耗材销售1.3亿元(-4.3%)及运维服务1744.0万元(+37.2%) [1] - 2023年销售费用较上年同期同比增长61.4%，销售费用率11.3%、管理费用较上年同期同比增长17.4%，管理费用率9.2%，主要系业务规模增加导致销售费用及管理人员增加所致 [1] - 研发费用同比增长40.8%，研发费用率4.8%，主要原因系研发投入增加所致 [1] - 公司在"两主三副"战略布局的指引下，打造出浙大一医、四川华西、山东齐鲁、深圳光明等诸多标杆案例，收获了"中国建设工程鲁班奖"、"中国建筑工程装饰奖"等重量级奖项 [1] - 截止2023年末，公司在手订单为22.1亿元，主要为医疗净化集成业务订单，其中医疗专项订单15.9亿元、实验室订单4.2亿元 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入20.88/26.16/32.27亿元，增速分别为30.40%/25.28%/23.34%；归母净利润1.58/2.10/2.84亿元，增速分别为46.86%/33.22%/35.16% [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入11.89亿元，同比增长38.12%；归母净利润1.02亿元，同比增长25.97% [2] - 2023年营业收入16.02亿元，同比增长34.71%；归母净利润1.07亿元，同比增长4.72% [2] - 预计2024-2026年营业收入将分别达到20.88/26.16/32.27亿元，同比增长30.40%/25.28%/23.34% [2] - 预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.58/2.10/2.84亿元，同比增长46.86%/33.22%/35.16% [2] - 公司2022-2026年ROE分别为6.20%、6.12%、8.29%、10.03%、12.06% [2] - 公司2022-2026年EPS分别为0.97元、1.02元、1.49元、1.99元、2.69元 [2] - 公司2022-2026年市盈率(TTM)分别为20.88倍、19.93倍、13.57倍、10.19倍、7.54倍 [2]