报告公司投资评级 - 报告给予公司"关注"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营业总收入49.82亿元(+18.98%)、归母净利润7.76亿元(+25.48%)、扣非归母净利润7.42亿元(+23.07%) [1] - 2024年Q1单季度实现营业收入12.67亿元(+2.5%)、归母净利润2.2亿元(+32.59%)、扣非归母净利润2.1亿元(+36.14%) [1] 主要产品表现 - 中硼硅模制瓶系列收入22.64亿元(+29.36%)、棕色瓶收入11.18亿元(+29.10%)、管制瓶收入2.05亿元(+18.05%)、丁基胶塞收入2.56亿元(+12.66%) [1] - 2024年Q1中硼硅模制瓶和棕色瓶销量快速增长 [1] 成本及毛利情况 - 2023年公司毛利率28.03%(+1.19个百分点) - 模制瓶系列毛利率39.17%(-0.6个百分点)、棕色瓶系列毛利率23.78%(+3.04个百分点)、丁基胶塞系列毛利率24.55%(+8.27个百分点) [1] - 公司毛利率提升一方面源于高毛利产品占比提升,另一方面纯碱成本下降 [1] 费用管控 - 2023年管理费用1.88亿元(+30.44%)、管理费用率3.77%(+0.33个百分点),主要系计提利润增长奖励 [1] - 2024年Q1管理费用率4.37%(+1.32个百分点),主要是超额利润费用计入管理费用 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为10亿元、12.5亿元、15.2亿元,对应PE分别为19倍、15倍、12倍 [1] - 建议保持关注 [1]