公司概况 - 报告研究的具体公司为中科星图（688568 SH） 是国内领先的空天大数据系统与服务提供商 专注于数字地球产品的研发与产业化 将大数据 云计算和人工智能等新一代信息技术与地理信息技术 航空航天产业深度融合 自主研发了覆盖空天大数据获取 处理 承载 可视化和应用等产业链环节的GEOVIS数字地球产品 面向政府 企业 特种及大众领域用户提供软件销售和数据服务 技术开发服务 数字地球一体机和系统集成 [4] - 报告研究的具体公司实控人为中国科学院空天信息创新研究院 下设多家专业子公司 专注于数字地球业务 由线下向线上拓展 近年来营收和净利润实现快速增长 [20] - 报告研究的具体公司通过集团 子集团和赛马机制 培养更多优质子公司走向资本市场 确保第一增长曲线 全面推进生态化建设 大力发展在线数字地球业务和相关新业态 以云服务商业模式打造第二增长曲线 通过天临空地海一体化布局 补齐产业链短板 推进多圈层观测体系覆盖 以国际化孕育第三增长曲线 [5] 财务表现 - 报告研究的具体公司2023年营业收入为25 16亿元 同比增长59 54% 2018 2023年CAGR为47 17% 2023年归母净利润为3 43亿元 同比增长41 11% 2018 2023年CAGR达到30 92% [113][150] - 报告研究的具体公司预计2024 2026年归母净利润分别为4 81 6 81 9 36亿元 当前股价对应PE分别为41X 29X 21X [5] 行业分析 - 数字地球行业随下游行业信息化 数字化趋势快速发展 世界上所有可被获取的数据信息中 80%以上都和空间位置相关 数字地球通过时空关联能够非常方便地将不同行业 不同用户的数据融合到一起进行分析挖掘 [3] - 2022年我国地理信息产业总产值7787亿元 同比增长3 5% 增速较上年降低5 7PCT 2012 2017年复合增长率为20 97% 2017 2022年复合增长率为8 49% [3] - 2021年全球地理信息市场价值达到3950亿美元 较2020年的3650亿美元增长8 2% 地理信息技术对全球经济的影响在2021年估计在2 2万亿美元至5 4万亿美元 到2025年将扩大至5 4万亿美元至10 2万亿美元 [3] 业务布局 - 报告研究的具体公司主营业务包括特种领域 智慧政府 气象生态 航天测运控 企业能源 线上业务六大板块 2023年智慧政府业务收入占比最高 为29 49% 特种领域业务收入占比33 25% [120] - 报告研究的具体公司智慧政府领域业务2024 2026年营收增速假设分别为60 00% 50 00% 40 00% 毛利率保持在48 95% 特种领域业务2024 2026年营收增速假设分别为20 00% 18 00% 16 00% 毛利率保持在38 66% [13] - 报告研究的具体公司航天测运控领域业务2024 2026年毛利率假设稳定在52 16% 线上业务2024 2026年营收增速假设分别为40 00% 30 00% 25 00% 毛利率保持在86 18% [90][83] 发展战略 - 报告研究的具体公司制定集团化 生态化 国际化发展战略 从产业布局 商业模式 生态构建 产品研发 企业管理等多维度聚焦发展战略 多条增长曲线有机衔接 有望成为具备全球竞争力的空天信息产业集团 [17] - 报告研究的具体公司通过股权激励及合伙人机制充分调动核心团队积极性 借助资本市场合理布局产能 为快速发展提供有效支撑 [5] - 报告研究的具体公司2020年IPO募集7 0亿元用于GEOVIS6数字地球项目 空天遥感数据AI实时处理与分析系统项目 基于GEOVIS数字地球的PIM应用项目等 [42]