公司概况 - 公司是测试电源领域的龙头企业，主营产品可应用于新能源发电、新能源车、氢能及半导体等多个新兴产业[1] - 公司实际控制人为傅仕涛董事长，公司业绩稳步增长[9] - 公司自2011年成立以来，专注于测试电源产品的研发与生产工作，产品覆盖新能源、半导体等新兴产业[11] 业绩展望 - 预计2024-2026年营业收入分别为7.79、10.73、14.26亿元，归母净利润分别为1.48、2.29、2.99亿元[1] - 公司2023-2026年营业收入预测分别为251.6、307.2、379.4亿元，毛利率分别为49.7%、49.1%、49.9%[88] - 公司2026年预计营业收入将达到1426百万元，较2022年的375百万元增长279.7%[94] 市场趋势 - 预计到2025年，国内光储逆变器测试电源市场空间有望达到32.4亿元，新能源车领域测试电源市场空间有望达到27.7亿元[2] - 2025年国内光储逆变器出货增量带来的测试电源需求预计将达32.4亿元[45] - 预计到2025年国内新能源车领域增量测试电源需求有望达27.7亿元[55] 技术研发 - 公司持续加码研发投入，研发人员数量由2019年的79人增长至2023年的268人，研发费用由2019年的1678万元增长至2023年的8233万元左右，公司累计获得347项授权专利[32] - 公司产品涵盖IGBT动态测试系统、静态测试系统、热特性测试系统等，且已拓展至IGBT产线端[86] 风险提示 - 风险提示包括新能源车销量不及预期、光储装机不及预期、测试电源盈利能力下滑等[92] 评级建议 - 公司的PE与PEG低于可比公司估值平均，给予“买入”评级[90]