报告公司投资评级 - 航宇科技（688239）的投资评级为“买入（维持评级）” [1] 报告的核心观点 - 航宇科技展现出稳健的发展态势，前景向好 [1] - 产业链纵深布局持续推进，预计公司24年保持稳步增长 [1] - 海内外市场“两翼齐飞”，多领域布局正向共振 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本：147.56百万股 [1] - 流通A股股本：104.61百万股 [1] - A股总市值：5,868.44百万元 [1] - 流通A股市值：4,160.35百万元 [1] - 每股净资产：11.80元 [1] - 资产负债率：49.03% [1] - 一 年内最高/最低：74.86/26.06元 [1] 财务数据和估值 - 2023年营业收入：21.04亿元，同比增长44.69% [1] - 2023年归母净利润：1.86亿元，同比增长1.21% [1] - 2023年扣非归母净利润：1.59亿元，同比-5.65% [1] - 2024Q1营业收入：5.78亿元，同比增长3.21% [1] - 2024Q1归母净利润：0.6亿元，同比增长10.36% [1] - 2024Q1扣非归母净利润：0.5亿元，同比增长5.39% [1] - 2023年应收票据及账款：9.69亿元，同比增长38% [1] - 2024Q1应收票据及账款：12.09亿元，同比增长24% [1] - 2023年销售毛利率：27.18%，同比-4.91pct [1] - 2023年销售净利率：8.76%，同比-3.85pct [1] - 2024Q1销售毛利率：26.25%，同比-3.28pct [1] - 2024Q1销售净利率：9.66%，同比+0.63pct [1] 产业链纵深布局 - 2023年对子公司德兰航宇与贵州钜航分别增资682.5/306万元 [1] - 德兰航宇2023年营业收入3.3亿元，同比增长725% [1] - 德兰航宇2023年净利润扭亏为盈，实现310.1万元 [1] - 贵州钜航在表面处理业务上稳步发展 [1] - 合资企业淮安志和持续布局数字化工厂领域 [1] - “航空发动机、燃气轮机用特种合金环轧锻件精密制造产业园建设项目”在2023年初全面投产 [1] 海内外市场 - 2023年继续坚持海内外航空市场“两翼齐飞”的市场策略 [1] - 国内市场在航空、航天、燃气轮机等既有业务领域挖掘新客户和新项目 [1] - 国内市场积极开拓水下、核电、石油、化工、氢能等新业务领域 [1] - 海外市场不断提升产品研发能力，加强工艺技术改进 [1] - 海外市场大力打造数字化工厂 [1] - 截至2023年末，公司在手订单总额26.03亿元，同比增长28.48% [1] - 长期内长协订单金额约22.65亿元，合计在手订单约48.68亿元 [1] 盈利预测与评级 - 2024-2026年归母净利润预计3.25/4.38/5.46亿元 [1] - 对应PE为18.07/13.39/10.75 [1] - 维持“买入”评级 [1]