报告公司投资评级 - Xtep 维持买入评级,目标价为7.63港元,基于FY24E市盈率为14倍 [4] 报告的核心观点 1) 短期内Xtep的业绩安排增加,因此将FY24E-26E净利润上调2%-5% [1][2] 2) Xtep处置K&P业务是积极的,因为K&P可能会遭受更多损失,并存在减值风险 [3] 3) Xtep的现金流将得到改善,可以集中资源于大众市场和运动产品,并加快Saucony的扩张 [2] 4) 一些投资者担心K&P的处置价格和股权稀释,但需要考虑整体风险回报 [3] 按目录分别总结 收益汇总 - Xtep 2022-2026年的收入、毛利润、营业利润和净利润均有增长 [1][5] - 2024-2026年的净利润增长率分别为23.7%、16.0%和19.2% [5] - 毛利率、息税前利润率和净利润率均有提升 [5] 收益修正 - 研究机构将Xtep 2024-2026年的收入和净利润进行了上调,幅度为2%-5% [5] - 与共识预测相比,Xtep的收入和净利润也有一定优于 [5] 焦点图表 - 总结了Xtep与丁家之间的资金流向和股权结构变化 [6] 假设 - 详细列出了Xtep 2022-2026年的各项财务指标假设 [8] 财务摘要 - 提供了Xtep 2021-2026年的损益表、资产负债表和现金流量表 [9][10] - 分析了Xtep的盈利能力、财务杠杆和估值指标 [10]