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公司简评报告:需求承压拖累短期业绩,平台化布局彰显韧性

报告公司投资评级 - 买入(维持)[1] 报告的核心观点 - 短期市场需求仍为弱复苏,公司加强产品升级,积极拓展新业务,盈利能力或有望随行业景气度修复逐步改善,维持“买入”评级[12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023年公司营收26.60亿元,同比下降1.35%;归母净利润3.96亿元,同比下降4.44%;扣非归母净利润3.57亿元,同比下降4.61%;2024Q1营收5.85亿元,同比下降6.48%;归母净利润0.65亿元,同比下降19.59%[13] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为30.49/34.24/39.32亿元,同比增长率分别为14.61%/12.30%/14.84%;归母净利润分别为4.65/5.35/6.20亿元,同比增长率分别为17.64%/14.99%/15.82%[6] 公司业务表现 - 下游需求承压,减速机主业显韧性,2023年减速机销售约65.45万台,同比增长约7.64%,齿轮减速机发货台数及销售额、工业齿轮箱产品销售数量均增长;2024Q1收入略有下滑[4] - 深挖下游细分市场,与新兴优质客户合作加深,构建项目型合作模式,推进产品出海,收购摩多利传动65%股权切入精密行星减速机领域[5] - 2023年研发费用1.27亿元,同比+6.08%,推动产品谱系完善,开发多种新品并拓展应用场景[14] 公司财务指标 - 2023年毛利率26.01%,同比下降0.73pct;净利率14.78%,同比下降0.49pct;2024Q1盈利能力承压;2023年期间费用率为10.14%,同比下降0.20pct,2024Q1期间费用率同比下行;2023年经营性现金流净额5.33亿元,同比+51.58%[23] - 2024年5月13日收盘价14.29元,总股本66,195万股,流通A股65,663万股,资产负债率25.46%,市净率2.58倍,净资产收益率(加权)1.78,12个月内最高/最低价21.98/9.90元[11]