业绩总结 - 公司2023年实现营收3.51亿元，同比增长2.63%[1] - 公司归母净利润0.27亿元，同比增长4.02%[1] - 公司白酒糟生物发酵饲料业务营收占比达56.05%，成为核心发展动能[1] - 公司24年将集中投产，预计有3个新建工厂投产，微生物发酵饲料业务进入业绩释放期[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.66/0.98/1.39亿元，对应PE为25.33/16.97/11.99倍，给予公司2024年30倍PE，对应19.64元/股合理价值，维持“买入”评级[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为6.12/8.59/11.18亿元，归母净利润分别为0.66/0.98/1.39亿元，增长率分别为74.4%/40.4%/30.1%[2] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.65/0.98/1.38元/股，市盈率分别为25.33/16.97/11.99倍，ROE分别为6.8%/9.2%/11.5%[2] 业务展望 - 公司预计2024-2026年生物发酵饲料业务毛利率稳定在30%，河湖淤泥处理服务业务预计毛利率为35%，工程泥浆处理服务业务毛利率为40%[7][8][10] - 公司预计2024-2026年河湖淤泥处理服务业务营收同比减少-10%，工程泥浆处理服务业务营收同比下滑25%/20%/20%[8][10] - 公司2024-2026年预计生物发酵饲料业务销售收入分别为4.81/7.44/10.17亿元，河湖淤泥处理服务业务销售收入分别为0.81/0.73/0.66亿元，工程泥浆处理服务业务销售收入分别为0.41/0.33/0.26亿元[6][8][10] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动风险，特别是白酒糟成本占主营业务成本比例较高[15] - 公司所处行业受宏观经济形势和行业政策变动风险影响，若未来宏观经济增速趋缓或相关政策发生不利变化，将对公司业绩造成不利影响[15]