投资评级 - 报告对兴发集团的投资评级为"买入"，并维持该评级 [4] 核心观点 - 2024年一季度，兴发集团实现营业收入68.9亿元，同比增长4.8%，环比增长11.5%；归属净利润为3.8亿元，同比下降15.1%，环比下降14.3%；归属扣非净利润为3.6亿元，同比下降13.0%，环比下降17.6% [4] - 公司主要产品草甘膦、有机硅、黄磷、磷铵价格延续低迷，导致经营效益承压，但近期草甘膦价格有所回升，预计随着库存结构优化，草甘膦—黄磷链景气有望延续修复 [5] - 公司拟开展员工持股计划，涉及不超过1500人，拟筹集资金上限为3.6亿元，彰显长期发展决心 [5] - 公司通过内生外延和研发投入，巩固产业链，多个重点项目投产，培育新的利润增长点 [6] - 预计2024-2026年归属净利润分别为18.4亿元、22.8亿元、27.3亿元，维持"买入"评级 [6] 财务数据 - 2023年公司营业总收入为281.05亿元，预计2024-2026年分别为275.89亿元、313.40亿元、338.95亿元 [10] - 2023年归属净利润为13.79亿元，预计2024-2026年分别为18.40亿元、23.14亿元、27.98亿元 [10] - 2023年每股收益为1.25元，预计2024-2026年分别为1.67元、2.10元、2.54元 [10] - 2023年净资产收益率为6.7%，预计2024-2026年分别为8.2%、9.3%、10.1% [10]