报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][12] 报告的核心观点 - 青鸟消防一季度营收和净利润同比增长，毛利率提升但费用率上升，核心业务平稳增长，增量业务和新型领域增速较快，现金流流出幅度扩大，核心器件研发稳步推进，预计未来归母净利润增长，维持“买入”评级 [5][6][10][12] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 一季度营业收入9.17亿元，同比增长10.27%；归属净利润0.79亿元，同比增长1.68%；扣非后归属净利润0.67亿元，同比增长7.79% [5] - 一季度毛利率41.28%，同比+2.44pct，费用率30.43%，同比+1.62pct，归属净利率8.58%，同比下降0.73pct，扣非后归属净利率7.29%，同比下降0.17pct [6] - 一季度经营活动现金流净流出2.31亿元，同比多流出0.41亿元，收现比83.22%，同比下降3.12pct [11] 业务情况 - 核心业务中，消防报警领域整体平稳增长，久远增速较快，海外品牌法国Finsecur和加拿大Maple Armor订单同比增长超20%；疏散领域采取价格策略挤压市场，Q1核心板块毛利率同比提升 [10] - 增量业务中，“五小系统”平稳较快增长，毛利率同比提升；工业消防Q1营收同比增长20+%，重点推进多行业领域突破；灭火业务增速超过30% [10] - 新型领域中，储能消防Q1发货同比增长100+%；智慧消防Q1发货870万元，同比增长75%；家用消防拟收购FB集团开拓海外市场 [10] 研发进展 - AI大数据芯片预计5月投片，无线射频芯片预计1年内完成技术储备 [11] - 海外细水雾/气体灭火产品UL/FM认证取得阶段性成果，工业消防专用产品出海有里程碑成果，多款探测器取得法国认证 [11] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现归母净利润7.36、8.99、10.83亿元，对应PE为15.09、12.35、10.25倍 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表预测显示，2023 - 2026年营业总收入从49.72亿元增长至77.03亿元，归属母公司所有者的净利润从6.59亿元增长至10.83亿元 [20] - 资产负债表预测显示，2023 - 2026年资产总计从84.72亿元增长至111.55亿元，负债合计从19.95亿元增长至24.41亿元 [20] - 现金流量表预测显示，2023 - 2026年经营活动现金流净额从6.30亿元增长至8.67亿元 [20]