报告评级 - 报告给出了"买入"的投资评级 [5] 公司业绩 - 2023年公司实现营业收入156.83亿元,同比增长17.80%;实现归属净利润17.51亿元,同比增长32.98% [2] - 2023年Q4公司实现收入44.98亿元,同比增长29.48%;实现归属净利润5.08亿元,同比增长645.38% [2] - 2024年Q1公司实现收入38.57亿元,同比增长23.20%;实现归属净利润4.42亿元,同比增长292.30% [2] 分产品情况 - 浮法玻璃：2023年单重箱收入79.5元,同比下降1.1元;单箱成本57.9元,同比下降4.2元;毛利率27%,同比提升4.2个百分点 [6] - 光伏玻璃：2023年单平方米价格17.6元,成本13.8元,毛利3.8元,毛利率22% [6] - 节能玻璃：2023年单平方米收入71元,同比提升5元;单平方米成本56.3元,同比提升4.3元;毛利14.7元,毛利率21%,同比下降0.5个百分点 [6] 盈利能力 - 2023年公司整体毛利率25.0%,同比提升3.8个百分点 [6] - 2023年公司归属净利率11.2%,同比提升1.3个百分点 [6] - 2024年Q1公司毛利率26.1%,同比提升12.7个百分点 [6] - 2024年Q1公司净利率11.5%,同比提升8.7个百分点 [6] 光伏玻璃业务展望 - 2023年末公司在产光伏玻璃产能8200T/D,预计2024年末将扩张至11800T/D [7] - 公司在产线规模、矿山资源等方面具有优势,光伏玻璃业务盈利能力有进一步提升空间 [7] - 预计2024年公司归属净利润21亿元,对应PE为10.2倍 [7] 风险提示 - 光伏玻璃成本下降低于预期 [11] - 地产竣工需求低于预期 [11]