公司概况 - 公司成立于2011年，主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售[1] - 预计2022-2026E乘用车金属冲压件市场规模可达2,531亿元，新能源乘用车金属冲压件市场规模可达1,058亿元[1] - 公司已成功转型至Tier1，与吉利、长安等核心客户合作，预计2024E营收有望延续高增[1] 业绩展望 - 预计2024E/2025E/2026E公司归母净利润分别为4.56亿元/6.02亿元/7.51亿元，同比增速分别为48%/32%/25%[3] - 预计2024E/2025E/2026E冲压业务营业收入分别为33.3亿元/38.5亿元/42.1亿元，毛利率分别为21.9%/22.3%/23.1%[5] - 预计2024E/2025E/2026E压铸业务营收分别为3.5亿元/8.8亿元/15.9亿元，毛利率分别为16.0%/18.8%/20.4%[8] 客户与市场 - 公司主要客户包括大型汽车零部件一级供应商和整车厂，如蒂森克虏伯、麦格纳、福益等[22] - 公司通过客户全球采购平台为整车厂各个车型配套，国际市场开拓取得一定成果，远销北美、欧洲、南美、东南亚等地[23] - 公司主要客户包括一级供应商客户和整车厂客户，其中主机厂客户销量步入高速增长[24][28] 技术与发展 - 公司注重技术研发与创新，研发人员数量占比逐年增加，研发费用率居于同行业中上水平，冲压技术布局逐步完善[57] - 公司有望实现单车配套价值量的提升以及零件成本的降低，随热冲压成形和激光焊接在车身零件中得到更广泛的应用[58] - 公司自2019年起直接向主机厂供应总成产品，实现了从Tier2向Tier1的转型，目前已获得吉利、理想、比亚迪、赛力斯等主机厂的多款车型订单[57] 评级与展望 - 公司看好配套优质核心客户+多工艺协同发展，预计长期业绩增长可期，给予“买入”评级[13] - 预测2024E/2025E/2026E博俊科技归母净利润分别为4.56亿元/6.02亿元/7.51亿元，看好公司长期业绩增长[122] - 综合考虑绝对估值和相对估值结果，给予博俊科技“买入”评级[123]