公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级，预期未来6个月内超越基准指数20%以上 [20][23] 核心观点 - 公司2023年实现营收17.4亿元，同比增长8.0%，归母净利润1.7亿元，同比增长0.4%，扣非归母净利润1.6亿元，同比增长19.9% [1] - 2024年一季度实现营收4.4亿元，同比增长1.0%，归母净利润0.5亿元，同比增长25.6%，扣非归母净利润0.4亿元，同比增长6.5% [1] - 公司是国内无菌包装行业龙头，深度绑定核心客户，产能快速扩张，逐步打开成长空间 [23] - 公司已完成对纷美的收购，未来有望进一步提升液奶无菌包装市场份额 [23] 财务表现 - 2023年公司液态奶无菌包装/非碳酸软饮料无菌包装分别实现营收16.9/0.4亿元，同比+7.5%/+45.3% [23] - 2023年公司实现毛利率21.7%，同比+4.4pct，归母净利率9.8%，同比-0.7pct [23] - 2024年一季度公司实现毛利率22.5%，同比+3.6pct，归母净利率12.0%，同比+2.3pct [23] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.96/2.25/2.52亿元，对应PE为19/17/15X [23] 行业与市场 - 2023年公司实现包材总销量122.6亿包，同比+6.8% [23] - 公司约占中国无菌包装市场销售量的10.5%，占中国液态奶市场无菌包装供应商销量份额的13.4% [23] 估值与目标价 - 基于DCF模型，给予公司2024年目标价11.3元 [23] - 当前股价为8.98元 [24]