公司业绩 - 公司是光学仪器和元组件国产替代领军者，具有深厚的研发经验和技术积累[1] - 高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收年复合增长率超过100%，医疗光学业务稳健增长[1] - 公司预计2024年-2026年的收入增速分别为41.71%、37.70%、31.22%，净利润增速分别为28.87%、32.22%、33.72%[3] - 主营收入和净利润在2024年至2026年间呈现稳步增长趋势，净利润率和净资产收益率也保持在较高水平[4] 公司产品和技术 - 公司产品涵盖条码扫描及机器视觉、车载激光雷达、医疗光学领域，业务布局横向拓展和纵向集成[8] - 公司显微镜产品盈利能力增强，毛利率持续上升，主要得益于高端产品布局和自有品牌战略发展[21] - 公司显微产品持续高端化，依托主流SIM技术，性能比肩国际水平，超分辨显微成像技术在生命科学研究中不可替代[27] - 公司的超分辨技术NSR-950基于SIM方案，产品性能达到国际水平[32] 市场趋势和政策 - 十四五规划将生命健康、脑科学等领域列入重点科技攻关领域，对光学显微镜市场增长起到促进作用[34] - 政府采购文件要求100%采购国产医疗器械及仪器，推动国产替代政策[35] - 疫情促进生命科学投入，全球显微镜市场规模预计2024年将达到27.6亿美元[38] - 中国高端科研仪器进口率仍高达90%以上，国产替代市场前景广阔[39] 行业发展和趋势 - 光学显微镜市场预计2024年达到6.07亿美元，国内市场增长势头强劲[38] - 光学显微镜产品趋向高端化发展，活体成像和人工智能是产品的发展趋势[41] - 国际光学大厂推出新品，如徕卡的STELLARIS和MICA，共聚焦显微镜和超分辨成像是主流研发方向[42] 公司战略和风险 - 公司2024年动态市盈率预计为35倍，给予买入-A的投资评级[92] - 公司归母净利润和PE估值与可比公司茂莱光学、水晶光电、腾景科技相比较具竞争力[93] - 公司新产品开发进度、行业国产替代进度、智能驾驶渗透率增长、汇率风险、市场竞争加剧等风险提示[94][95][96][97][98]