报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 2023年业绩情况 - 2023年公司实现营业收入79.5亿元,同比下降34.0%,归母净利润7.0亿元,同比下降87.4%,扣非后归母净利润1.3亿元,同比下降97.7%[2] - 2024年第一季度实现营业收入12.1亿元,同比下降56.4%,环比下降8.3%,归母净利润-1.4亿元,同比下降131.0%,环比亏损减小,扣非后归母净利润-1.56亿元,同比下降149.9%,环比亏损减小[2] - 2023年公司锂盐产量5.67万吨,同比增长19.0%,销量5.29万吨,同比增长11.5%,库存量0.55万吨,同比增长234.3%[2] - 2023年锂精矿产量17.3万吨,同比增长219.4%,库存量10.6万吨,对应折碳酸锂超过1万吨,同比增长15044%[2] - 2023年锂精矿均价3626美元/吨,同比下降17.3%,碳酸锂均价26.3万元/吨,同比下降46.7%,氢氧化锂27.5万元/吨,同比下降42.8%[2] - 2023年毛利率11.9%,同比下降48.17个百分点[2] 自有资源开发情况 - 四川奥伊诺矿业:业隆沟锂辉石矿已探明Li2O资源量16.95万吨,平均品位1.34%,产能折合锂精矿约7.5万吨/年已达产[2] - 津巴布韦萨比星:平均品位1.98%,原矿生产规模90万吨/年,折合锂精矿约20万吨/年,目前已达产[2] - 阿根廷盐湖项目:SDLA盐湖项目在产年产能为2,500吨碳酸锂当量,正在推动Pocitos盐湖年产2,000吨碳酸锂当量的氯化锂晶体中试生产线建设[2] - 四川惠绒矿业:拥有木绒锂矿探矿权,已探明Li2O资源量98.96万吨,平均品位1.62%,正在办理探矿权转采矿权相关手续[2] 海外冶炼产能布局 - 公司四川致远工厂和遂宁工厂现有锂盐冶炼产能超过7万吨[3] - 盛新金属一期5,000吨产能已于2023年四季度建成投产[3] - 盛威锂业规划产能为年产1,000吨金属锂,目前已建成产能500吨[3] - 印尼盛拓设计产能为年产6万吨锂盐,目前正在积极建设中,预计2024年上半年建成投产[3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.38/8.44/13.48亿元[4] - 2024年对应PE19.6倍,考虑到公司自有资源快速放量,维持"买入"评级[4]