报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 近日公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年营收31.63亿元、增速2.28%，归母净利润3.58亿元、增速229.49%；2024年一季度营收4.94亿元、增速10.09%，归母净利润0.17亿元、增速126.16% [8] - 医疗IT业务维持高增长，盈利能力改善，2023年医疗IT业务收入28.49亿元、同比增长12.66%，2024年Q1医疗IT收入4.44亿元、同比增长16.81%，Q1新签订单合同金额增速约15%，较2023年有所加速 [8] - 互联网医疗业务持续推进，云医、云险业务减亏明显，2023年创新业务共亏损1.96亿元，较去年同期减亏明显 [8] - 2023年公司加大研发投入力度，医疗大模型产品落地情况良好，6月发布医疗垂直领域大模型WiNGPT和医护智能助手WiNEX Copilot，WiNEX Copilot已落地100多个临床应用场景 [8] - 因宏观形势变化及公司加大研发投入等因素，对公司盈利预测进行调整，预计2024/2025/2026年收入分别为36.69/43.10/49.40亿元，净利润分别为5.50/7.00/8.80亿元，对应PE分别为25.8/20.3/16.1倍，考虑业绩高增长及估值较低，给予“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测表 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为36.69亿、43.10亿、49.40亿元，增速分别为16.0%、17.5%、14.6%；净利润分别为53400万、69400万、88000万元，归属母公司净利润分别为55000万、70100万、88000万元 [2] - 预计2024 - 2026年毛利率分别为46.8%、48.1%、48.9%，净利率分别为14.5%、16.1%、17.8%，ROE分别为8.9%、10.2%、11.4%，ROIC分别为11.5%、13.1%、14.6% [2] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年经营活动现金流分别为2.70亿、4.99亿、6.71亿元，投资活动现金流分别为 - 3.48亿、 - 3.56亿、 - 3.25亿元，融资活动现金流分别为 - 1.15亿、 - 0.63亿、 - 0.61亿元 [2] 基本状况 - 总股本21.59亿股，流通股本18.60亿股，市价6.57元，市值141.84亿元，流通市值122.21亿元 [8] 投资要点 - 投资事件为公司发布2023年年报及2024年一季报，呈现营收和归母净利润增长态势 [8] - 医疗IT业务高增长且盈利能力改善，业务成长性良好，运营效率提升，控本降费效果显著 [8] - 互联网医疗业务持续推进，创新业务减亏明显，云医、云险业务有积极进展 [8] - 2023年加大研发投入，医疗大模型产品落地情况良好，应用场景丰富 [8] - 因宏观和研发投入因素调整盈利预测，考虑业绩和估值给予“买入”评级 [8]