报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司内部提效显著，全年收入有望加快释放，随着工程项目交付节奏加快，营收增速或拔高，带动利润水平上升 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年一季度报显示，24Q1实现营业收入47.11亿元，同比下降2.94%，归母净利润2.03亿元，同比增长7.27%，扣非净利润1.9亿元，同比增长6.78% [4] 事件评论 - 营收方面，24Q1营业收入小幅下降，预计因项目交付节奏及23年置出部分资产；毛利率达17.85%，同比增长2.51pct [4] - 费用率方面，三费率整体达12.88%，同比提升1.9pct，销售、管理、研发费率均有上升，预计因一季度收入小幅下降 [4] - 现金流方面，一季度经营净现金流2.25亿元，去年同期为 -19.06亿元，改善显著，系加大销售回款力度 [4] - 净利润率方面，一季度归母净利润率达4.31%，同比提升0.39pct，较去年全年提升0.11pct，处于改善通道，营收提升有望使净利润率改善更显著 [4] - 订单方面，一季度国网输变电订单保持增长，2023年第1次输变电设备招标中标10.9亿元，批次排名第一，同增23.9%；网外业务中标开门红；特高压交直流工程进入起量周期，2023年国网特高压设备招标415.4亿元，同比增长11倍，公司中标79.3亿元，多项设备份额居首，24年存量订单释放，新项目有望垫高订单水平 [4] 盈利预测 - 预计公司24、25年归属净利润约12、18.3亿元，对应PE约30、20倍 [5] 财务报表及预测指标 - 利润表预测显示，营业总收入、毛利等指标预计逐年增长，销售、管理等费用率有一定变化 [10] - 资产负债表预测显示，货币资金、应收账款等项目有相应变动 [10] - 现金流量表预测显示，经营、投资、筹资活动现金流净额有不同表现 [10] - 基本指标预测显示，每股收益、市盈率等指标呈现变化趋势 [10]