报告公司投资评级 - 报告给予三星医疗"买入"评级 [49] 报告的核心观点 老牌电表龙头，配用电&医疗双主业发展 - 三星医疗前身为宁波三星仪表有限公司，是智能配用电整体解决方案提供商 [7] - 公司依托宁波明州医疗集团有限公司，实现康复医疗专科连锁的医院布局和连锁扩张 [8] - 公司上市以来先后推出5期股权激励计划，充分激励核心人员 [10] - 公司长期稳定派息，现金分红比例维持较高水平 [11][12] - 公司营收和利润保持稳健增长 [6][7] 海外市场披荆斩棘，用电硕果初现，配电静待花开 - 全球电网资本开支约3000亿美元，美欧升级替换需求带动增速 [14][15][16] - 电网已成为全球新能源并网的最大瓶颈 [18][19] - 海外电力设备供货周期长、电网建设周期久 [20] - 沙特积极推动传统能源向清洁能源转型，为公司带来机遇 [24] - 公司依托海外渠道、制造和客户优势，实现配电业务持续突破 [27][28] 国内用电基本盘稳固，配电乘新能源东风快速生长 - 国内智能电表招标需求稳定增长，替换需求及新型电力系统建设是主要驱动力 [30][31] - 新能源发展迅速，带动新型电力系统建设 [33][34][35][36][37][38][39][40] - 公司深耕电表行业30余年，在国内市场占据领先地位 [41][42] - 公司积极拓展新能源领域，开拓优质新增长极 [43][44][46][47] 大力发展康复医疗业务，双轮驱动发展行稳致远 - 我国康复医疗服务市场规模将持续增长 [48] - 国家出台多项政策支持康复医疗行业发展 [49] - 公司依托奥克斯医疗集团，实行康复专科连锁扩张模式 [46][47][48] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持较高增速 [49] - 给予公司2024年30倍PE,目标价50.4元,维持"买入"评级 [49] 风险提示 - 海外市场拓展不及预期 [50] - 海外政策的风险 [50] - 市场竞争加剧的风险 [50]