北交所"变压器第一股"，扬帆起航正当时 - 公司成立于2004年，专注于输配电设备领域，历经二十年深耕发展 [1][4] - 公司股权结构清晰稳定，实际控制人为公司创始人和董事长王荣 [5][6] - 管理层产业背景深厚，团队结构稳定 [7][8][9][10][11] 海外内需求共振推动行业放量，铜价波动或扰动盈利 - 国家政策推动输配电及控制设备行业智能化、环保化持续发展 [26][27] - 变压器市场高端集中度高，低端市场竞争激烈 [28][29] - 国内外变压器需求持续增长，市场空间广阔 [31][32][33][34][35][36] - 原材料铜价波动可能影响企业盈利 [37][38][39] 国内基本盘稳健增长，海外加速拓展放量，储能及分布式新能源贡献新增量 - 公司研发实力强劲，持续增加研发投入 [40][41][42] - 客户资源优质稳定，营销网络遍布全球 [44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58] - 公司布局储能及分布式新能源领域，有望创造新的收入增长点 [59][60][61] - 公司通过IPO及再融资扩大产能，满足高增需求 [62][63] 盈利预测与投资建议 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.95/1.54/1.87亿元 [66][67][68] - 考虑公司变压器业务持续高增长，首次覆盖给予"买入"评级 [68][69] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 需求不及预期 - 原材料价格剧烈波动 [69][70]