报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 钻石行业周期性调整,公司业绩下滑。受钻石行业周期性调整、宏观经济不稳定及培育钻冲击影响,2023年公司收入同比下滑。[1] 2. 公司积极优化门店布局,集聚品牌势能助力降本增效。公司顺应市场变化主动调整渠道策略,2023年至2024年一季度期间合计优化门店221家,同时在势能更高的商圈和更核心位置增设门店。[1] 3. 公司聚焦用户提高产品线精细度,扩充钻戒场景、婚嫁黄金。2024年公司计划将产品和电商团队从原有的大商品部形式切分为按钻戒、对戒、婚嫁黄金和配饰四大场景配置,以提高产品条线精细度。[1] 财务指标总结 1. 2023年公司实现收入21.80亿元,同比下降40.78%;归母净利润0.69亿元,同比下降90.54%。[1] 2. 2024年一季度公司实现收入4.26亿元,同比下降39.52%;归母净利润0.29亿元,同比下降70.81%。[1] 3. 预计公司2024~2026年归母净利润分别为1.94/2.92/3.67亿元,对应同比增长181.9%/49.9%/25.9%。[2] 投资建议 1. 公司是全球钻戒市场领先品牌,多年发展积聚了差异化品牌认知和高品牌势能。[2] 2. 随着经济复苏、品牌战略发力,公司业绩有望回暖。给予公司2025年38倍PE,目标价27.7元,维持"推荐"评级。[2]