报告公司投资评级 - 报告给予小熊电器"买入-A"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司激励计划彰显经营信心 - 公司发布2024年股票期权激励计划,业绩考核目标快于行业增速,体现公司的经营信心 [1] - 本次激励计划将有效绑定员工利益与公司利益,激发员工的积极性 [1] 新兴品类和海外业务有望构筑长期增长点 - 公司通过推出小型洗衣机、挂烫机等新品,持续向大家电、生活电器等领域拓展 [1] - 公司正将在国内市场积累的品牌力、产品力、制造力拓展至海外小家电市场,海外业务进入快速发展期 [1] 行业需求复苏有望带动公司盈利改善 - 国内厨房小家电行业需求处于缓慢恢复过程中,公司盈利能力将迎来改善 [1] - 预计公司2024年~2026年的EPS分别为3.12/3.45/3.82元 [1] 财务数据总结 收入和利润情况 - 2022年-2026年营业收入分别为41.2/47.1/51.9/57.7/64.0亿元,年复合增长率为11.6% [1][2] - 2022年-2026年净利润分别为3.9/4.5/4.9/5.4/6.0亿元,年复合增长率为11.3% [1][2] 盈利能力 - 2022年-2026年毛利率维持在36.4%-36.8%之间 [2] - 2022年-2026年净利润率维持在9.4%左右 [2] - 2022年-2026年ROE保持在16.3%-16.5%之间 [2] 估值水平 - 2022年-2026年市盈率分别为25.3/22.0/20.0/18.1/16.4倍 [2] - 2022年-2026年市净率分别为4.1/3.6/3.3/3.0/2.7倍 [2]