报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 老板电器2023年营收和利润增长良好，2024Q1营收继续增长但各渠道表现分化，毛利率有波动，扣非利润韧性增长，作为厨电头部品牌有望打开增量市场 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营收112.02亿元，同比增长9.06%，归母净利润17.33亿元，同比增长10.2%，扣非归母净利润15.84亿元，同比增长7.06%；2023Q4营收32.69亿元，同比增长7.71%，归母净利润3.6亿元，同比增长6.18%，扣非归母净利润3亿元，同比下滑13.4%；2024Q1营收22.37亿元，同比增长2.75%，归母净利润3.98亿元，同比增长2.49%，扣非归母净利润3.53亿元，同比增长3.34% [1][4] - 2023年向全体股东每10股派发现金红利5元（含税） [1][4] 营收分析 - 2023年分产品中油烟机/燃气灶/洗碗机/一体机收入分别同比+10.13%/+8.71%/+27.94%/-7.06%；分渠道零售和电商渠道双位数增长，工程渠道逆势微增；2024Q1零售渠道预计双位数增长，电商小幅增长，工程渠道大幅下滑 [5] 毛利率与费用率分析 - 2023年毛利率50.65%，同比改善0.67pct，销售费用率同比提升1.36pct，管理费用率持平，研发费用率同比下降0.35pct，财务费用率同比优化0.16pct，归母净利润率同比提升0.16pct至15.47% [5] - 2024Q1毛利率50.65%，同比下滑4.14pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比-4.16/+0.11/-0.04/-0.73pct，归母净利润率同比降低0.05pct至17.81%，扣非净利润同比增长3.34% [5] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为18.99、20.86和23.09亿元，对应PE为13.46、12.25和11.07倍，维持“买入”评级 [6] 财务报表及预测指标 - 给出2023A - 2026E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2023A营业总收入11202百万元，2024E预计为12282百万元等 [10]