公司简介：扁电磁线全球龙头，线缆行业优势企业 - 公司为扁电磁线全球龙头,2023年分红金额创新高 [10][11] - 公司通过并购实现一体化布局,拥有五省七大生产基地,跨区协同发展优势明显 [10][11] - 公司股权结构稳定,多子公司全面支持运营 [12][13] 主营业务：线缆业务仍占主导,扁电磁线业务增长迅速 - 电线电缆为公司主体业务,扁电磁线业务占比持续提升 [14][15][16] - 公司整体业绩稳步向上,扁线业务有望再创新高 [18][19][20] - 公司毛利率领先同行,期间费用控制得当,营运能力提升 [19][20][21][22] 研发实力：技术领先,持续加大研发投入 - 公司加大技术研发投入,研发人员数量行业领先 [23][24] - 公司在电磁线领域技术快速突破,多项产品和技术获评"国际先进" [25][26] 采购管理：多措施锁定采购成本,集中采购提高议价能力 - 公司主要原材料铜铝价格波动较大,对公司利润有影响 [27][28] - 公司采取多种措施锁定采购成本,集中采购提高议价能力 [27][28] 分红政策：高分红铸造长期投资价值,股东共享公司发展红利 - 公司自上市以来坚持高分红,分红金额和股息率行业领先 [29][30][31] 电线电缆行业：下游需求空间广阔,市场集中度较低 - 电线电缆行业下游应用广泛,全社会用电量持续攀升 [33][34][35] - 我国电线电缆行业市场集中度较低,公司已跻身行业第一梯队 [38][39][40] 竞争优势：品牌聚力打造区域龙头,产品抗风险及差异化能力强 - 公司产品质量获得国内外体系认证,技术研发实力为质控保驾护航 [43][44] - 公司通过并购整合打造区域性龙头电线电缆品牌 [46] - 公司产品应用领域广泛,抗风险能力和差异化竞争能力较强 [42][43] 电磁线行业：扁线优势明显,多赛道需求加速 - 扁线电机相比传统圆线电机在多方面性能上有优势 [51][52][53][54][55][56] - 新能源汽车发展进入快车道,扁线电机渗透率快速提升 [61][62][63][64] - 特高压电网建设提速,变压器用电磁线需求增加 [70][71][72][75][77] - 清洁能源发展为电磁线带来增量需求 [79][80] 竞争优势：差异化布局+产能扩张促增长,出海+客户提升龙头地位 - 公司扁电磁线销量增长迅速,差异化布局产能打造未来增长点 [83][84][86][87] - 公司产品赢得下游头部客户肯定,中标多个重要项目 [88][90] - 公司海外业务实现盈利增长,积极推进国际市场布局 [92][93][95][96] 盈利预测与投资评级 - 我们预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长 [98][99][100][102] - 公司估值水平合理,给予"增持"评级 [103][104] 风险提示 - 新能源汽车渗透率不及预期 [105][106] - 电网基础设施投资不及预期 [107] - 原材料价格大幅波动 [108] - 下游市场竞争加剧 [109] - 应收账款余额较大 [110] - 大股东股权质押 [111] - 产能建设进度不及预期 [112]