报告公司投资评级 - 公司当前评级为"增持"（调低评级）[1] 报告的核心观点 - 2023年公司收入及业绩下降主要系市场消费不及预期、竞争加剧等原因导致瓦楞纸包装单价下降,毛利率下降所致[1] - 2023年公司实现降本增效,总费率下降0.03个百分点,主要系利息收入增加所致[1] - 2024年公司将持续深耕瓦楞纸包装业务,加快推进公司在东南亚、欧美区域的海外战略布局,持续提升公司的市场份额[1] - 高端酒包业务要持续加强市场开拓力度,稳步推进贵州仁怀酒包新工厂项目进度,在确保大客户基础上并举计划与交货的紧密集合[1] - 针对新收购的荷兰Fornax B.V.项目,2024年要重抓在手订单的项目交付和降本增效工作,打造更有竞争力的供应链,力争尽快改善项目当前的经营和财务状况实现盈利[1] 分产品情况总结 - 2023年瓦楞纸板收入13.5亿元,同比下降14.4%,毛利率8.9%,同比下降1.4个百分点[1] - 2023年高端酒包收入2.8亿元,同比增长31%,毛利率32.71%,同比增加2.3个百分点[1] - 2023年精品烟包收入2.6亿元,同比增长69.92%,毛利率28.11%,同比增加6.2个百分点[1]