报告投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 受PCB行业需求疲软影响，公司垂直连续电镀设备等验收不及预期，23年和24Q1营收利润有所下滑 [3] - PCB高端需求释放+东南亚投资热潮已至，电镀设备需求回暖 [3] - 复合集流体产业化不断推进，公司是全球唯一实现复合铜箔设备规模量产的企业 [3] - 生产基地持续增加，后续产能补充能力强 [3] 公司基本情况 - 2023年实现营收9.09亿元，同比减少10.13%；归母净利润1.51亿元，同比减少29.01% [3] - 2023年4季度实现营收1.78亿元，同比减少45.83%；归母净利润0.02亿元，同比减少96.5% [3] - 2024年1季度实现营收1.97亿元，同比减少15.73%；归母净利润0.31亿元，同比减少38.72% [3] - 预计公司2024-25年归母净利润为2.05、3.17亿元，对应PE为50、32倍 [4]