报告公司投资评级 - 报告维持对Naura Technology (002371 CH)的买入评级,目标价为人民币405元 [2][4] 报告的核心观点 - 地缘政治局势加剧推动全球主要经济体追求自主可控,导致大规模投资以加强国内芯片制造能力,中国"大基金三期"(总规模4750亿美元)是最新一轮政府努力实现半导体自主可控的体现 [2][7][8] - 预计Naura将是"大基金三期"受益者之一,未来将凭借下游客户资本支出扩张和半导体本地化趋势加速实现强劲收入增长 [2][3] - 公司2023年新签订单达300亿元人民币,其中70%以上为半导体设备,15%为新能源/光伏,预计将支撑2024年40%的收入增长 [2][3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入将分别达到308.56亿、390.30亿和484.43亿元人民币,同比增长39.7%、26.5%和24.1% [3] - 预计2024-2026年公司毛利率将分别为39.8%、41.5%和42.3%,较此前预测提高1.9、3.9和4.9个百分点 [10] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到55.27亿、78.33亿和105.26亿元人民币,同比增长41.8%、41.7%和34.4% [3][10]