报告公司投资评级 - 报告重申对诺拉科技(002371 CH)的买入评级,目标价不变为405元,涨幅32.8% [2] 报告的核心观点 - 地缘政治紧张局势促使全球主要经济体追求弹性而不是效率,导致大量投资以加强国内芯片制造能力 [2] - 最近在中国成立的"Big Fund III"(475亿美元)是该系列迄今为止最大的阶段,注册资本为3440亿元人民币,突显了中国政府在地缘政治紧张局势升级的情况下,又一次努力实现半自给自足 [5][8] - 我们预计第三阶段将有类似的投资兴趣,以及对人工智能相关领域的潜在关注,希望诺拉科技成为受益者之一 [2] - 展望未来,诺拉科技可能会在客户的资本支出扩张和加速的半本地化趋势方面保持强劲增长,收入的主要驱动因素可能来自CCP、CVD和清洁剂产品的订单获胜 [2] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计收入分别为30,856百万元、39,030百万元和48,443百万元,同比增长分别为39.7%、26.5%和24.1% [9] - 公司2024-2026年预计毛利率分别为39.8%、41.5%和42.3% [9] - 公司2024-2026年预计净利润分别为5,527百万元、7,833百万元和10,526百万元,同比增长分别为41.8%、41.7%和34.4% [9]