报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 1) 受下游需求低迷影响,公司业绩短期承压,但公司以瓷介电容器、滤波器、微处理器、微控制器及配套集成电路、微波模块、微纳系统集成陶瓷管壳等产品方向为辐射的整体产业规模逐渐扩大,不断调整和优化产品结构,随着行业景气度逐渐恢复,长期看公司业绩有望逐渐恢复 [1] 2) 新品毛利水平尚低影响总体盈利能力,研发投入持续增加 [1] 3) 滤波器/微控制器逆势大增,有望成为第二增长曲线 [1] 财务数据总结 1) 2023年公司实现营收16.76亿元,同比下降33.02%,主要系电子元器件行业下游市场景气度较弱,客户需求持续低迷,自产业务项下的核心产品高可靠瓷介电容器销量减少且价格下降,代理业务主要客户销售收入下滑 [1] 2) 2023年公司实现归母净利润2.72亿元,同比下降66.15%,主要系公司加大了拓展新业务的投入,保持了较高强度的研发费用支出,并为此加强了人才引进力度,整体人工成本稳中有升 [1] 3) 2024-2026年公司预计归母净利润分别为3.6/5.09/6.63亿元,对应PE分别为22.40/15.85/12.17X [1]