通策医疗：杭口品牌日久弥新，区域集团模式扩张

浙江省民营口腔医疗服务龙头，行业地位稳固 1.1. 由杭口启航,发展为民营口腔医疗集团龙头 [12] 1.2. 规模不断扩大，浙江省内市场"做大做深" [16][17] 1.3. 规模效应降低成本，盈利能力高于行业平均水平 [24][25][26][27] 2. 口腔行业蓬勃发展，细分市场倍具潜力 2.1. 多因素推动口腔市场扩容 [28][29][30][31] 2.2. 需求带动种植市场发展迅速，集采政策有望实现快速放量 [32][33][35][36][37][38][39] 2.3. 正畸市场快速发展，双需求蕴含市场潜力 [40][41][42][43] 2.4. 儿童口腔诊疗意识提升，专业化儿科口腔服务发展机会大 [44][45][46] 3. "总院+分院"联动，获医能力突出，口腔市场做深做广 3.1. "总院+分院"联动成长，省内市场不断做深 [47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60] 3.2. 省外扩张："存济基金"+"三叶儿童口腔"做广省外市场，进一步探索优质标的并购与加盟 [63][64] 3.3. 获医能力突出，医生资源多维保障 [65][66][67][68][69][70][71] 4. 盈利预测与投资评级 4.1. 关键假设 [72][73] 4.2. 估值及评级 [76][77] 5. 风险提示 (1) 种植牙放量不及预期风险 [78] (2) 医院扩张或整合不及预期的风险 [78] (3) 核心医生流失风险 [78] (4) 行业竞争加剧风险 [78] (5) 医院盈利提升不及预期 [78] (6) 突发医疗事故风险等 [78]