报告公司投资评级 公司被评为"增持"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司自成立以来一直聚焦高精度导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用,不断拓展至多行业领域,为各行业客户提供高精度定位装备和系统应用及解决方案,是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一 [6] 2) 公司围绕高精度导航定位技术核心,逐步构建起高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台两大核心技术护城河,并逐步打造公司各类高精度定位导航智能装备和系统应用及解决方案在建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶等应用板块的竞争力 [6] 3) 预计公司2024-2026年实现营收33.79/43.44/56.08亿元,实现归母净利润为5.76/7.43/9.64亿元,对应PE为28.10/21.76/16.79倍 [6] 公司经营情况总结 1) 2023年度,公司大力开拓海外市场,实现营业收入26.78亿,同比增长19.77%,归母净利润4.49亿,同比增长24.32% [2] 2) 2023年公司综合毛利率57.77%,同比增长1.12%,公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为19.74%、7.36%、17.25%,与去年同期相比均有所下降 [2] 3) 2023年度,公司实现海外市场营业收入71,909.15万元,同比增长47.51%,实现国内市场营业收入195,924.96万元,同比增长12.04% [2] 4) 2023年,公司在资源与公共事业、机器人与自动驾驶、建筑与基建、地理空间信息等多个业务板块实现营收增长 [2] 5) 公司积极发展低空经济业务,包括无人机飞行学院培训等 [3] 公司未来发展计划 1) 2024年公司整体经营目标为归属于上市公司股东的净利润达到5.6亿元,较上年同期增长约25% [2] 2) 公司将坚持研发战略投入,持续建立公司在芯片、板卡、模组等高精度卫惯导航基础器件、面向封闭和半封闭场景的行业智能机器人、兼容北斗三号的广域增强服务网络（SWAS系统）建设、无人飞控技术等方向的技术壁垒,不断提升公司核心技术竞争力 [2] 3) 乘用车自动驾驶业务,预计除以前年度已量产车型外,还将有包括小米SU7在内的新车型实现量产交付 [2] 4) 公司控股股东、实际控制人宁波垚达投资拟增持公司股份,拟增持总金额不低于1.2亿,且不超过2亿 [4]