报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"买入"评级。[4] 报告的核心观点 为什么看好耐磨备件 1) 耐磨备件作为矿山机械售后市场属于长坡厚雪优质赛道:空间大且具有耗材属性[9][10] 2) 海外龙头企业领跑市场,竞争格局清晰,国内企业份额较低成长空间较大[13][16] 3) 头部企业售后市场保持高复合增长,耗材属性打造业绩稳定器[11][12] 4) 矿山机械目前正处于上行周期,耐磨备件行业景气度也有望跟随持续向上[13][14][15] 为什么看好公司能够实现突围 1) 材料端的机会:橡胶复合衬板在球磨机渗透率有望持续提升,创造客户切入机会[30][31][32][33] 2) 客户端的机会:中资矿企出海,促进国产品牌全球市占率提升,助力公司出海成长[44][45][46][53] 3) 在上述因素叠加作用下,公司耐磨备件业务表现优异,1Q24订单高增长[59][60][61][62] 根据相关目录分别进行总结 1.为什么看好耐磨备件 1) 耐磨备件作为矿山机械售后市场属于长坡厚雪优质赛道[9][10] 2) 海外龙头企业领跑市场,竞争格局清晰,国内企业份额较低成长空间较大[13][16] 3) 头部企业售后市场保持高复合增长,耗材属性打造业绩稳定器[11][12] 4) 矿山机械目前正处于上行周期,耐磨备件行业景气度也有望跟随持续向上[13][14][15] 2.为什么看好公司能够实现突围 1) 材料端的机会:橡胶复合衬板在球磨机渗透率有望持续提升,创造客户切入机会[30][31][32][33] 2) 客户端的机会:中资矿企出海,促进国产品牌全球市占率提升,助力公司出海成长[44][45][46][53] 3) 在上述因素叠加作用下,公司耐磨备件业务表现优异,1Q24订单高增长[59][60][61][62]