博雅生物：聚焦血液制品主业，新浆站、新产品打开成长空间

聚焦血液制品业务，业绩稳健增长 - 华润入主，剥离非核心业务 [11][20][21] - 血液制品核心品种销售结构稳定，疫情后持续恢复 [28][29][30] 2. 静丙、白蛋白需求仍未饱和，PCC、Ⅷ因子丰富凝血因子类产品 - 纯化工艺领先，收得率较高，品种丰富，推动吨浆利润稳步提升 [32][33][37][38] - 常态化后公司批签发增长显著，白蛋白、静丙有望实现稳步增长 [44][45][47][48][50] 3. 新设浆站稳步提升采浆量，智能工厂建设保障供应，丹霞生物有望收购 - 站均采浆量稳步提升，浆站储备丰富采浆量弹性巨大 [51][52][53] - 丹霞生物营业持续恢复，并购可期 [54][55][57][58][59] - 在研血管性血友病因子、高浓度静丙丰富产品结构，智能工厂扩产满足更多品种产能供应 [61][62][63][64] 4. 盈利预测及投资建议 - 产品的上市与浆站丰富的储备带来公司业绩的确定性 [65][66][67][68] - 公司估值水平基本处于行业平均水平，有望带动公司估值上行 [68][69] 5. 风险提示 - 血浆供应不足的风险 [70] - 血液制品新产品研发风险 [70] - 血液制品质量控制的风险 [70] - 血液制品产品降价的风险 [70] - 新百药业商誉减值风险 [70]