财富趋势：领先金融信息服务商，股价演绎强贝塔 - 财富趋势成立于2007年，2020年于科创板上市，公司作为国内知名金融信息技术服务商，打造了通达信品牌 [11][12] - 公司同时向B端金融机构（以券商为主）客户和C端互联网个人投资者提供金融信息服务 [11] - 股权较为集中，核心高管实现持股 [15][16] 行业变化：政策端驱动景气上行，证券化率提升空间广阔 - 政策端推动信创走向落地，国产替代加速 [23][25] - 中证协出台《三年提升计划》，鼓励券商加大IT投入 [25][26][29] - A股投资者数量维持高增，金融信息服务行业维持高景气度 [33][34] - 我国证券化率较发达市场仍有较大空间 [35][36] 收入端：B端业务高增，C端处于发力阶段 - B端业务贡献主要收入来源，目前处于高增通道 [36][37] - B端软件业务覆盖面广泛，客户粘性较大 [38][39][40][41][42][43] - 证券信息服务市场竞争激烈，财富趋势用户规模有望进一步提升 [46][47][48][49][50][51] 成本端：重研发轻销售，以技术打造核心竞争力 - 以直销、B2B、线上销售为主，销售费用率低于同业 [53][54] - 重视自主研发与人才培养，研发费用率较高 [56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71] - 新推出开放式AI平台——问小达，智能选股增强产品竞争力 [72][73] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为5.2、6.1、7.1亿元，同比分别+20.2%、+16.6%、+15.8% [75][76][77][78] - 预计2024-2026年实现归母净利润分别为3.7、4.4、5.2亿元，同比分别+18.5%、+19.9%、+17.3% [76][77][78] - 对应的PE估值分别为42.2、35.2、30.0倍 [76][77][78] 风险提示 - 两市成交额大幅下降 [79] - 监管政策收紧 [80] - 盈利预测假设不成立或不及预期的风险 [81][82][83]