投资评级 - 泰胜风能（300129 SZ）的投资评级为"买入"，并维持该评级 [6] 核心观点 - 泰胜风能2023年实现收入48亿元，同比增长54%，归属净利润3亿元，同比增长6% [6] - 2024年一季度实现收入6 6亿元，同比下降18%，归属净利润0 5亿元，同比下降40% [6] - 2023年毛利率约18%，同比基本持平，期间费用率约10%，同比提升0 6个百分点 [7] - 2023年陆塔收入约35亿元，同比增长31%，毛利率约19%，同比提升2个百分点 [7] - 2023年海风出货约12 8万吨，同比增长120%，实现收入约11亿元，同比增长173%，毛利率约10%，同比下降9个百分点 [7] - 2024年一季度毛利率约20%，同比下降2个百分点，销售净利率约8 5%，同比有所下降 [8] - 2023年、2024年一季度资本开支分别为4 4亿元、0 8亿元，合同负债分别为2 0亿元、4 7亿元 [8] - 2024年扬州基地有望实现出口交付放量，南方海风基地产能建设积极推进 [8] - 预计2024年归母净利润约6 5亿元，对应PE约10 9倍 [8] 财务数据 - 2023年营业总收入4813百万元，2024E预计6764百万元，2025E预计8035百万元，2026E预计10346百万元 [19] - 2023年营业成本3943百万元，2024E预计5433百万元，2025E预计6338百万元，2026E预计8267百万元 [19] - 2023年毛利871百万元，2024E预计1330百万元，2025E预计1696百万元，2026E预计2078百万元 [19] - 2023年毛利率18%，2024E预计20%，2025E预计21%，2026E预计20% [19] - 2023年净利润294百万元，2024E预计652百万元，2025E预计800百万元，2026E预计971百万元 [19] - 2023年每股收益0 31元，2024E预计0 70元，2025E预计0 86元，2026E预计1 04元 [19] - 2023年市盈率34 43倍，2024E预计10 94倍，2025E预计8 91倍，2026E预计7 35倍 [19] - 2023年净资产收益率6 8%，2024E预计13 2%，2025E预计13 9%，2026E预计14 4% [19] 行业展望 - 泰胜风能积极推进南方海风基地产能建设，有望充分受益国内外海风放量 [8] - 2024年扬州基地有望实现出口交付放量 [8]