报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[6] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年5月公司汽车批发销量为20.68万辆,同环比分别+3.29%/-1.59%,2024年M1-5累计批发销量110.90万辆,累计同比+12.03% [1] - 自主乘用车5月批发销量为12.32万辆,同环比分别+1.29%/+0.09%,2024年M1-5累计批发销量为68.36万辆,同比+8.53% [1] - 长安福特5月批发销量为1.79万辆,同环比分别-8.26%/-3.80%,2024年M1-5累计销量为9.21万辆,同比+17.61% [1] - 长安马自达5月批发销量为5963辆,同环比分别-13.60%/-1.45%,2024年M1-5累计销量为3.13万辆,同比+26.33% [1] - 公司2024年5月自主品牌海外销量为3.33万辆,同环比分别+72.93%/+5.17%,2024年M1-5累计销量为17.39万辆,同比+80.81% [2] 新能源车型表现 - 公司2024年5月自主品牌新能源销量达5.50万辆,同环比分别+87.76%/+6.40%,自主品牌新能源渗透率已达32.16%,2024年M1-5累计销量为23.55万辆,同比+72.74% [2] - 启源2024年5月单月交付量为1.36万辆,环比+14.57%,品牌累计销售已破10万辆 [2] - 深蓝2024年5月单月交付1.44万辆,环比+12.77%,2024年M1-5累计交付6.72万辆 [2] - 阿维塔2024年5月单月交付4569辆,环比-12.92%,正在从车型产品和渠道两方面发力 [3] 智能化和企业合作 - 公司成为全国首批L3级智能网联汽车试点单位,申报车型深蓝SL03i配备L3级交通拥堵自动驾驶系统 [4] - 公司与广汽集团签署战略合作框架协议,计划在共性平台与技术、产业链生态、国际业务和产业基金等领域开展合作 [4][5] 投资建议 - 公司燃油车业务基本盘稳固,在新能源新品周期开启、海外产能建设稳步推进、中央车企新能源业务有望单独考核、与华为在智能化方面的合作持续深化等多重因素驱动下,公司电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现,中长期向上逻辑清晰,维持"买入"评级[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为98.17/116.79/141.85亿元,对应EPS为0.99/1.18/1.43元,对应PE为13/11/9倍[6][8]