公司投资评级及核心观点 投资评级 - 公司被首次评级为"增持"[9] 核心观点 - 公司是全球智能芯片的先行者,将迎来大模型产业快速发展、AI芯片国产化以及公司新品迭代等多重成长驱动[3] - 公司为智能芯片领域全球知名的新兴公司,能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件[12][13] - 公司管理层拥有深厚技术背景与从业经验,并制定了2024-2026年营收目标,彰显公司中长期成长信心[19] 行业发展概况 需求端 - 海内外大模型持续发展,推动AI算力需求高增长[36][37][38][39][40] - 国内运营商大规模采购AI服务器,带动国产算力需求提升[42] 供给端 - 全球AI芯片市场规模快速提升,国内AI芯片国产化进程加快[43][44][45] - AI芯片包括GPU、ASIC、通用智能芯片等,应用于云端、边缘端和终端[46][49] 公司主要产品 云端产品 - 云端智能芯片为核心智能计算能力来源,包括训练芯片和推理芯片[52] - 公司不断推出新一代云端芯片,性能持续提升[58][64][65] - 主要客户为服务器厂商和互联网公司[59][60][61][62][63] 边缘产品 - 边缘芯片思元220累计出货百万片,主要客户为行业头部客户A[67][68][69][70] IP授权及软件 - IP授权将公司研发的智能处理器IP授权给客户[71][72][73][74] - 基础系统软件Cambricon Neuware为公司云边端统一的人工智能开发生态[76][77][78] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为14.00/24.93/34.84亿元,归母净利润为-4.41/0.18/2.50亿元[80] - 给予"增持"评级,主要基于公司为国内领先AI芯片企业,未来有望受益大模型发展带来的算力需求[82] [3][9][12][13][19][36][37][38][39][40][42][43][44][45][46][49][52][58][59][60][61][62][63][64][65][67][68][69][70][71][72][73][74][76][77][78][80][82]