投资评级 - 买入（首次）[2] 核心观点 - Tier 0.5平台型零部件供应商，9大品类持续成长，设立电驱事业部拓展机器人执行器业务，客户结构优质，出海拓展带来新成长[2][6][9] 公司业务 Tier 0.5平台型供应商，9大品类持续成长 - 把握行业发展趋势，前瞻布局智能电动汽车赛道，持续扩大产品线，拥有8大系列汽车零部件产品及机器人执行器产品，单车配套金额约3万元，产品线仍有扩展空间，2023年营收197.0亿元，同比+23.2%，归母净利润21.6亿元，同比+27.0%，2024年Q1营收56.9亿元，同比+27.3%，环比+2.5%，归母净利润6.5亿元，同比+43.3%，环比+17.3%[6] 客户结构优质，出海拓展带来新成长 - 抓住新能源汽车崛起契机，积极拓展新能源主流车企客户，在国内与华为 - 赛力斯、理想、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利等车企合作，在国际与美国创新车企A客户以及FORD、GM、STELLANTIS等传统车企合作，Tier0.5级合作模式单车配套产品多、金额高，为配合海外客户需求，积极建设波兰工厂和墨西哥工厂，波兰工厂已投产，墨西哥工厂加快规划建设进度[9][10] 设立电驱事业部，人形机器人业务空间广阔 - 机器人行业潜力大，市场空间广阔，公司研发智能刹车系统IBS项目多年，形成技术积淀并拓展相关业务，机器人执行器是核心部件，结构复杂、技术密集，公司在该业务有核心优势，研发的执行器已多次送样获认可，每台机器人需数十个执行器，单机价值约数万元，设立电驱事业部，建立独立管理架构，配置专业团队，整合优势资源[11][12] 财务预测 - 预计24/25/26年归母净利润分别为28/38/48亿元，对应PE分别/24/18/14倍[2][13][3]