报告公司投资评级 公司投资评级为"买入"。[5] 报告的核心观点 1. 公司深耕光学行业二十余年，已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子(AR+)、反光材料五大业务板块，产品形态由单一的光学元器件向元器件、模组及解决方案并存转型。[3][4] 2. 公司消费电子基本盘业务经营稳健,滤光片升级、微棱镜放量、薄膜光学面板终端品类份额扩大,将有力保障公司在消费电子业绩的稳定性。[5] 3. 公司车载光电的布局已初见成效,随着客户结构的持续优化、成本管控的逐步加强,该板块经营规模、盈利质量的挖潜空间值得期待。[5] 4. 公司极度重视、前瞻布局元宇宙光学领域,正围绕反射、衍射光波导核心器件研发量产精准投入,远期或有望复制微棱镜、车载光电等产品已有成功经验。[5] 报告分类总结 公司概况 1. 公司成立于2002年,2008年上市,是行业内最早一批上市的企业之一。[10][11] 2. 公司实际控制人为叶仙玉先生,董事长林敏先生二十余年来始终担任公司高管。[11][12][13] 主营业务 1. 公司已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子(AR+)、反光材料五大业务板块。[15][16] 2. 光学元器件业务包括红外截止滤光片及组立件、吸收反射复合型滤光片等。[64][65] 3. 薄膜光学面板业务包括摄像头保护镜片、指纹识别按键、智能手表表盖等。[72][73][76] 4. 半导体光学业务包括接近光传感器滤光片、3D窄带滤光片等。[29][30][31][32][33] 5. 汽车电子(AR+)业务包括AR-HUD、W-HUD、PGU模组、LCOS PGU模组等。[35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] 6. 反光材料业务包括反光织物、反光膜等。[80][81][82] 财务分析 1. 公司营收规模持续增长,2023年营收预计50.76亿元,同比增长16.01%。[49][50][52][53] 2. 公司毛利率在25-30%之间波动,净利率在12-20%之间波动。[57] 3. 公司研发费用率保持提升趋势,2023年为8.4%。[60] 4. 公司经营性现金流净额持续增长,净现比保持提升趋势。[61] 核心竞争力 1. 公司深耕光学行业,未来发展路径清晰,已构建三大成长曲线。[128][129][130] 2. 公司高度重视技术研发,在光学薄膜设计、微纳光学、精密加工等方面具有领先优势。[132][133][134][135] 3. 公司具备自动化及智能制造能力,在消费级量产方面领先。[135] 4. 公司客户群结构丰富优化,与国内外客户保持密切合作。[146][147][148] 5. 公司完善人才培养和激励体系,打造优秀人才队伍。[149][150]