网络设备制造中军：AI浪潮下持续加码研发，产品迭代赋能增长 - 公司深耕行业二十五载，已成长为具备全方位解决方案的网络设备制造中军 [8][9][10] - 公司拥有覆盖全产品线的基于多种方案的交换机及路由器产品，在速率方面覆盖"百兆\千兆\万兆"，实现"电口/光口"、"无管理/管理"等多维度的自主产品迭代 [11][12] - 公司股权架构稳定，管理团队经验丰富，有助于规模扩张 [13][14][15][16][17][18][19][20] 交换机迭代受益AI浪潮，预计高速交换机存在较大成长空间 - 网络设备是信息化建设的物理底座，升级需求带来新发展机遇 [32][33][34] - 云网建设和AI浪潮推动数据量高增长，数据中心升级趋势激发交换机增长驱动力 [41][42][43][44][45][46][47][48][49][50] - 政策支持和运营商投资结构向云网算力倾斜，助力算力底座搭建 [53][54][55][56][57] - 交换机市场规模稳步增长，高速交换机需求向好，有望超市场整体增速 [58][59][60][61][62][63][64] 持续加码研发拓展中高端产品线，合作大客户紧抓产业链丰富化市场机遇 - 公司具备平台化、模块化的高效研发体系，保证高质新品研发、制造方案实现、快速批量供货 [73][74][75][76][77][78] - 公司导入本土交换机芯片替代方案实现突破，有望助力国内交换机供应链多元化、丰富化 [81] - 公司实施"大客户"策略，与新华三等优质客户深度合作，存在较强协同发展机会 [82][83][84][85][86][87] - 公司积极布局汽车电子业务，注入第二成长曲线增长活力 [89][90] 盈利预测与投资建议 - 公司预计24-26年归母净利润为1.8/2.6/3.5亿元，首次覆盖给予"增持"评级 [95] - 主要风险包括产品研发迭代节奏低于预期、行业竞争超预期、大客户集中度较高、下游需求不及预期等 [96][97][98][99]