点击查看公告原文>> 近日，深圳安培龙科技股份有限公司接待了天风证券、百年资管、易方达等18家机构的调研，涵盖特定 对象调研、现场参观及网络会议等多种投资者活动关系类别。以下为本次调研的详细情况： 1.投资者活 动关系详情-类别：特定对象调研、现场参观、其他网络会议 -时间：2025年9月5日至9月25日期间多个 时段 -地点：腾讯会议及公司会议室 -参与单位名称：天风证券、百年资管、易方达等18家机构 -上市公 司接待人员姓名：董事、副总经理、董事会秘书张延洪先生；证券事务代表、投资者关系总监彭碧泳女 士 2.调研精彩要点-2025年上半年经营业绩亮眼：2025年上半年，安培龙实现营业收入553,874,075.46 元，同比增长34.44%。其中，境内营收468,344,613.60元，同比增长38.03%，占比84.56%；境外营收 85,529,461.86元，同比增长17.68%，占比15.44%。归属于上市公司股东的净利润为42,132,049.92元，同 比增长19.60%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润38,266,307.13元，同比增长24.76%。 按产品类别细分： - 压力 ...

通信设备板块整体表现 - 通信设备板块在9月30日整体下跌2.18%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股如鼎信通讯上涨10.04%，并进股份上涨6.01%，而菲菱科思领跌，跌幅为6.37% [1][2] 领涨个股表现 - 鼎信通讯涨幅最大，达10.04%，收盘价为8.00元，成交量为27.48万手，成交额为2.15亿元 [1] - 并进股份涨幅为6.01%，收盘价为13.76元，成交量为137.74万手，成交额为19.11亿元 [1] - 信科移动上涨3.58%，收盘价为6.94元，成交量为52.96万手，成交额为3.65亿元 [1] 领跌个股表现 - 菲菱科思领跌板块，跌幅为6.37%，收盘价为110.45元，成交量为5.87万手，成交额为6.65亿元 [2] - 新易盛跌幅为5.80%，收盘价为365.77元，成交量为49.59万手，成交额高达185.95亿元 [2] - 光库科技下跌5.11%，收盘价为118.80元，成交量为16.62万手，成交额为20.07亿元 [2] 板块资金流向 - 通信设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达59.81亿元 [2] - 游资资金净流入22.11亿元，散户资金净流入37.71亿元，显示主力与散户资金流向出现背离 [2] - 德科立获得主力资金净流入2.82亿元，主力净占比为18.96%，为板块内最高 [3] - 并进股份主力资金净流入2.35亿元，主力净占比为12.28% [3] - 中兴通讯获得主力资金净流入2.16亿元，但主力净占比较低，为3.19% [3]

9月30日，菲菱科思跌5.16%，截至发稿，报111.88元/股，成交3.27亿元，换手率6.23%，总市值77.58亿 元。 资料显示，深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司位于广东省深圳市宝安区福海街道高新开发区建安路 德的工业园A栋，成立日期1999年4月16日，上市日期2022年5月26日，公司主营业务涉及网络设备的研 发、生产和销售,以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作,为其提供交换机、路由器及无线产品、 通信设备组件等产品的研发和制造服务。主营业务收入构成为：交换机类产品78.42%，路由器及无线 16.96%，通信设备组件及其他4.00%，汽车电子类产品0.62%。 从菲菱科思十大流通股东角度 数据显示，华商基金旗下1只基金位居菲菱科思十大流通股东。华商信用增强债券A（001751）二季度 新进十大流通股东，持有股数21.48万股，占流通股的比例为0.47%。根据测算，今日浮亏损失约130.81 万元。 责任编辑：小浪快报 华商信用增强债券A（001751）成立日期2015年9月8日，最新规模48.65亿。今年以来收益19.58%，同 类排名81/6212；近一年收益32.7%，同类排名55 ...

股价表现与公司概况 - 9月29日股价下跌5.02%至118.80元/股 成交额4.75亿元 换手率8.53% 总市值82.38亿元 [1] - 公司成立于1999年4月16日 2022年5月26日上市 主营网络设备研发制造 采用ODM/OEM模式与品牌商合作 [1] - 收入构成：交换机类产品占比78.42% 路由器及无线产品占比16.96% 通信设备组件及其他占比4.00% 汽车电子类产品占比0.62% [1] 基金持仓情况 - 国寿安保稳弘混合A(011027)二季度持有8000股 占基金净值比例1.32% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约5.02万元 最新规模3372.29万元 今年以来收益12.94% 近一年收益17.9% 成立以来收益28.35% [2] - 基金经理唐笑天任职1年201天 管理规模21.33亿元 任职期间最佳回报7.51% 最差回报2.22% [3]

主营业务产品 - 公司智能终端产品包括智能无线路由器、智能云管交换机、智能物联网关、智能家居中控 [2] - 无线网络设备产品包括无线AP/AC、无线路由器、4G/5G路由器、无线CPE终端 [2] 股份回购进展 - 截至2025年8月31日累计回购股份454,300股 占总股本比例约0.66% [2] - 已完成维护公司价值及股东权益的股份回购部分 [2] - 用于股权激励或员工持股计划的股份回购尚未完成 将根据市场情况在回购期限内继续实施 [2]

财务表现 - 25H1归母净利润2188万元 同比下降71.32% [1] - Q2归母净利润1117万元 同比下降73.49% [1] - 上半年整体毛利率13.47% 同比下降4.16个百分点 [1] - Q2单季度毛利率13.85% 同比下降4.89个百分点但环比有所改善 [1] 业务布局 - 产品布局涵盖CT+IT+高端PCBA+汽车电子领域 [1] - 数据中心交换机业务呈现较快增长态势 [1] - 前期投入服务器等相关业务 研发投入增加 [1] 发展前景 - 盈利能力回升可期 因相关业务开始开花结果 [1] - AI迭代发展推动ICT产品需求持续增加 [1] - 公司有望受益于AI带来的行业发展机遇 [1] 盈利预测 - 调整25年归母净利润预测至0.7亿元（前值2.2亿元） [1] - 调整26年归母净利润预测至1.2亿元（前值2.9亿元） [1] - 预测27年归母净利润1.8亿元 [1] - 对应25-27年PE估值分别为107/64/43倍 [1]

板块整体表现 - 通信设备板块当日下跌2.8%，领跌个股为万马科技（跌幅7.61%）[1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点，深证成指下跌1.76%至13209.0点[1] - 板块资金呈现主力净流出48.34亿元，游资净流入20.47亿元，散户净流入27.87亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列：菲菱科思上涨6.72%至125.08元（成交额10.45亿元）、司南导航上涨6.57%至49元（成交额2.25亿元）、剑桥科技上涨6.55%至133.05元（成交量50.71万手）[1] - 跌幅显著：万马科技下跌7.61%至47.2元（成交额5.96亿元）、太辰光下跌6.98%至106.02元（成交额16.48亿元）、联特科技下跌6.54%至97.05元（成交额6.9亿元）[2] 资金流向特征 - 剑桥科技获主力净流入5.29亿元（占比7.91%），但遭散户净流出7.59亿元（占比11.34%）[3] - 亨通光电主力净流入1.55亿元（占比4.92%），游资净流入1458.19万元（占比0.46%）[3] - 信科移动主力净流入4639.97万元（占比11.85%），散户净流出6899.18万元（占比17.62%）[3] 成交活跃度 - 成交额超10亿个股：菲菱科思（10.45亿元）、剑桥科技（216.99亿元异常值需核实）、恒宝股份（21.38亿元）[1] - 高换手品种：太辰光（成交额16.48亿元）、长芯博创（成交额20.86亿元）、神宇股份（成交额14.54亿元）[2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 核心观点 - 季度营收拐点出现 单Q2营收4.32亿元 同比增长3.59% 环比增长49.03% [1][2] - 数据中心交换机业务增长强劲 销售收入同比增加约119% 销售数量同比增加约67% [4] - 多维度产品布局形成"CT通信+IT计算+高端PCBA制造+汽车电子制造"业务体系 [5] 财务表现 - 25H1营收7.22亿元 同比下降12.39% 归母净利润2188万元 同比下降71.32% [1] - 单Q2归母净利润1117万元 同比下降73.49% [2] - 上半年整体毛利率13.47% 同比下降4.16个百分点 [3] 业务分析 - 交换机类产品营收5.66亿元 同比下降12.10% 毛利率14.65% 同比下降2.67个百分点 [2] - 路由器及无线产品营收1.22亿元 同比下降22.42% 毛利率6.33% 同比下降10.88个百分点 [2] - 数据中心交换机中200G/400G设备收入同比增长132.0% 端口出货量同比增长166.5% [4] 盈利能力 - 单Q2毛利率13.85% 环比有所改善 但同比下降4.89个百分点 [3] - 行业竞争激烈导致产品销售单价下降 [3] - 研发投入增加影响短期盈利能力 [3] 增长动力 - AI推动ICT产品需求增加 公司把握基础设施硬件需求机遇 [5] - 扩展服务器类产品、光通信传输设备、DPU模块卡、高端设备控制板等产品布局 [5] - AIGC推动高速率设备需求增长 [4] 盈利预测 - 调整25年归母净利润预测至0.7亿元 26年1.2亿元 27年1.8亿元 [5] - 对应25-27年PE估值分别为107/64/43倍 [5] - 预测25-27年营收增长率分别为-5.50%/36.25%/34.15% [5]

报告行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [5][81] 报告核心观点 - 通信行业2025年H1整体营收稳健增长、盈利提速 以91家公司为样本 整体实现营收17850.03亿元（同比+10.07%） 归母净利润1604.32亿元（同比+11.26%） 扣非后归母净利润1490.23亿元（同比+13.04%）[2][8] - 2025年Q2通信行业盈利增速进一步提升 实现营收9424.83亿元（同比+10.91%） 归母净利润986.82亿元（同比+12.33%） 扣非后归母净利润912.62亿元（同比+12.94%）[11] - 光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现突出 营收和归母净利润同比增速均位列行业前五[14][15][16] - AI算力产业链继续加速发展 海外云厂商资本开支高增 2025Q2合计实现950亿美元（同比+82.96% 环比+32.05%） 科技巨头持续上调投资指引[22] 分板块业绩总结 光模块及器件板块 - 2025H1营收479.88亿元（同比+64.88%） 归母净利润108.76亿元（同比+111.99%） 毛利率34.97%（同比+2.18pct）[31] - 2025Q2营收274.24亿元（同比+66.77%） 归母净利润65.36亿元（同比+114.10%） 毛利率35.26%（同比+0.61pct）[31] - 新易盛营收同比+282.64% 归母净利润同比+355.68%；中际旭创营收同比+36.95% 归母净利润同比+69.40%；天孚通信营收同比+57.84% 归母净利润同比+37.46%[31] 通信PCB&CLL板块 - 2025H1营收572.49亿元（同比+37.66%） 归母净利润80.58亿元（同比+80.79%） 毛利率24.47%（同比+2.74pct）[36] - 2025Q2营收309.29亿元（同比+39.44%） 归母净利润46.70亿元（同比+78.42%） 毛利率25.00%（同比+1.12pct）[36] - 沪电股份营收同比+56.59% 归母净利润同比+47.50%；深南电路营收同比+25.63% 归母净利润同比+37.75%[36] 网络设备商板块 - 2025H1营收5071.11亿元（同比+28.86%） 归母净利润191.84亿元（同比+19.57%） 毛利率21.95%（同比-2.90pct）[40] - 2025Q2营收2825.79亿元（同比+30.51%） 归母净利润109.37亿元（同比+26.95%） 毛利率20.75%（同比-3.03pct）[40] - 工业富联营收同比+35.58% 归母净利润同比+38.61%；锐捷网络营收同比+31.84% 归母净利润同比+194.00%[40] IDC板块 - 2025H1营收166.18亿元（同比-9.66%） 归母净利润21.26亿元（同比-27.61%） 毛利率31.18%（同比+0.24pct）[46] - 2025Q2营收89.03亿元（同比-11.78%） 归母净利润10.17亿元（同比-34.33%） 毛利率31.00%（同比-0.76pct）[46] - 奥飞数据已投入运营自建自营数据中心总机柜数超过57000个 储备约60MW数据中心项目[47][49] 基础电信运营商板块 - 2025H1营收10133.93亿元（同比+0.33%） 归母净利润1136.01亿元（同比+5.14%） 毛利率29.79%（同比+0.57pct）[54] - 2025Q2营收5117.71亿元（同比-0.12%） 归母净利润715.00亿元（同比+6.08%） 毛利率32.36%（同比+5.19pct）[54] - 中国移动数字化转型收入1569亿元（同比+6.6%）；中国电信产业数字化收入749亿元 AIDC收入同比+7.4%；中国联通算网数智收入454亿元 占比提升至26%[55][56][57] 其他重点板块 - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元（同比+24.50%） 归母净利润11.57亿元（同比+25.52%）[66] - 光纤光缆板块2025H1营收655.27亿元（同比+14.53%） 归母净利润33.93亿元（同比-0.37%）[73] - 通信芯片板块2025H1营收30.58亿元（同比+7.34%） 归母净利润-2.70亿元（同比+18.94%）[61] 海外AI产业链动态 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元（同比+359%） 预计2026财年云基础设施收入达180亿美元（较2025财年增长77%）[25][26] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元（环比+19%） FY25Q4 AI收入指引62亿美元（环比+19%）[27] - Marvell将2028年数据中心TAM预期从750亿美元提升至940亿美元[27]

股价表现 - 9月17日股价上涨5.03%至110.48元/股 成交额达3.80亿元 换手率7.89% 总市值76.61亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务为网络设备研发制造 采用ODM/OEM模式与品牌商合作 [1] - 产品收入构成：交换机类占78.42% 路由器及无线产品占16.96% 通信设备组件及其他占4.00% 汽车电子类产品占0.62% [1] 机构持仓动态 - 华商信用增强债券A（001751）二季度新进十大流通股东 持有21.48万股 占流通股比例0.47% [2] - 该基金当日浮盈约113.63万元 最新规模48.65亿元 [2] - 基金经理厉骞管理规模92.66亿元 任职期间最佳回报178.07% [3] 基金业绩表现 - 华商信用增强债券A今年以来收益17.86% 同类排名85/6224 [2] - 近一年收益43.38% 同类排名38/5916 成立以来累计收益78.8% [2]