核心观点 - 公司近期面临销量下滑、财务业绩不及预期及市场份额挑战等多重压力 为刺激需求在中国市场推出金融促销活动 同时公司正将未来增长押注于机器人、人工智能及Robotaxi等新业务 并计划推出更经济的新车型 但品牌形象因首席执行官的政治立场及言论受到损害 可能影响了部分市场需求 [3][5][11][20][27] 近期财务与运营表现 - 2025年第一季度净利润同比下降71% 至4.09亿美元 合每股12美分 营收同比下降9% 从213亿美元降至193.4亿美元 汽车业务收入同比下降20% 至139.7亿美元 毛利率从17.4%下降至16.3% [3] - 第一季度生产了362615辆汽车 交付了336681辆 交付量较去年下降12.9% [7] - 若不计入向其他汽车制造商出售“监管信用额度”获得的5.95亿美元收入 公司在第一季度将出现净亏损 该收入高于一年前的4.42亿美元 [5] - 深水资产管理公司预计 受关税和产品线老化等因素影响 公司2025年的交付量将比去年降低9% [3] 市场挑战与应对措施 - 今年以来 公司在中国销量陷入增长瓶颈 在欧洲销量大幅下滑 在美国电动车市场份额也受到挑战 [3] - 为刺激中国市场 于4月22日宣布焕新Model Y首次全系推出“5年0息”活动 首付7.99万元 月供低至约3060元 Model 3全系推出限时8000元保险补贴 部分车型可叠加“5年0息” 月供低至约2460元 活动持续至2025年6月30日 [3] - 公司将销量下滑归因于最畅销车型Model Y在多地工厂更新导致的生产中断 以及全球供应链和成本结构受贸易政策演变的不利影响 [9] - 加州新车经销商协会分析认为 市场份额下降可能主要受产品线老化和消费者对首席执行官政治立场反感的影响 [11] 未来业务规划 - 公司计划推出更经济的新车型 基于现有平台打造 预计于2025年上半年开始生产 [11] - 首席执行官坚信公司的长期未来取决于人形机器人和Robotaxi业务 预计这些业务将在2026年下半年开始改善公司财务状况 [13] - 预计到2024年底 公司工厂将有数千台Optimus人形机器人在工作 到2029年或2030年 将生产出100万台Optimus机器人 [14] - 专门打造的Robotaxi产品Cybercab计划于2026年开始量产 采用“无箱体”制造策略 [14] - 计划于2024年6月在得克萨斯州奥斯汀市推出Robotaxi服务试点 成功后将在全美推广 [16] 品牌与领导层影响 - 据CNBC调查 47%的受访者对特斯拉持负面看法 其中半数人对首席执行官埃隆·马斯克也持负面看法 [20] - 有分析师认为 由于首席执行官与特朗普合作造成的品牌损害 特斯拉品牌已遭受了15%至20%的“未来潜在买家永久性需求破坏” [27] - 公司高管承认 “破坏行为和无端敌意所带来的负面影响”确实对某些市场造成了损害 [18] - 首席执行官表示从5月起将把更多时间分配给特斯拉 预计每周仅花一两天时间处理政府事务 [20] 关税与供应链风险 - 首席执行官表示 特斯拉可能是所有美国汽车制造商中受关税影响最小的 因为其在北美、欧洲和中国都有供应链 [22] - 美国银行分析师认同此观点 指出特斯拉面向北美市场的所有车辆均在美国生产 这大大降低了关税风险 [22] - 但分析师指出汽车零部件仍存在关税风险 其中约30%从海外采购 来自中国的稀土和电池原材料等供应影响可能“相当大” 能源部门也将受到贸易战影响 [22] 华尔街分析师看法 - 一些分析师对总收入未进一步下降感到意外 这在一定程度上得益于能源业务收入增长了67% [24] - 有分析师认为 在灾难性预期的背景下 这些虽不理想但还算过得去的数据被投资者视为利好消息 [25] - 在收益报告发布前的4月22日收盘时 公司股价上涨4.6% 每股略低于238美元 [27]