公司概况 - 银轮股份是国内热管理头部企业，换热器产销量连续多年保持国内第一，核心业务为乘用车、商用车及非道路、数字能源热管理板块，2023年收入占比分别为49%/41%/6% [2] - 公司在北美、欧洲实现属地化生产，海外经营体盈利持续改善，2024H1北美经营体净利润1785.3万元同比扭亏为盈 [31] - 2022-2025年股权激励计划目标明确，2023年已顺利完成，2025年考核目标为归母净利润不低于10.5亿元，营业收入不低于150亿元 [36] 新能源热管理业务 - 新能源车热管理单车价值量达5850-7350元，较燃油车(2150-2450元)提升近3倍，主要因新增电池/电机电控热管理及热泵系统 [66] - 2027年中国新能源乘用车热管理市场空间将达1197亿元，2024-2027年复合增速18%，全球市场空间达1581亿元 [67] - 公司已获得北美著名汽车品牌6134.4万美元散热器订单、欧洲品牌3915万欧元电池冷却板订单等重大突破 [84] 数字能源业务 - 数字能源业务覆盖储能/数据中心/重卡超充三大领域，2027年市场空间预计分别达171/794/108亿元 [108] - 储能液冷渗透率持续提升，数据中心液冷技术PUE可降至1.1以下，重卡超充受益华为全液冷超充场站建设 [90][100][103] - 公司成立数字能源事业部，2023年该业务收入占比提升至6.3%，已配套ABB/格力/宁德时代等头部客户 [21][76] 商用车及机器人布局 - 2025年商用车行业迎来替换周期，新能源重卡渗透率突破9%，公司长期配套康明斯/戴姆勒等全球龙头 [6][76] - 人形机器人供应链与车端高度重合，公司新增AI数智产品部并获多项专利，卡位特斯拉引领的产业化机遇 [7][8] - 商用车业务基本盘稳固，2023年收入占比41%，新能源化带来增量机会，海外市场实现重点突破 [6][21] 财务与研发表现 - 2015-2023年营业收入CAGR达19.1%，2023年净利润6.1亿元同比增59.7%，净利率从2021年3.4%提升至2023年6.4% [38][41] - 研发费用率稳定在4%以上，2022-2023年新增专利292项(含国际专利22项)，在欧美设立三大研发中心 [19][79] - 费用管控成效显著，销售费用率从2019年5.3%降至2023年2.6%，管理费用率从7.2%降至5.5% [41]