海天股份跨界收购贺利氏光伏银浆事业部 - 公司拟通过全资子公司以现金5.02亿元收购贺利氏光伏银浆事业部100%股权及相关债权，交易基础价格含债权且最终价格可调整 [1] - 交易不构成关联交易或重组上市，但标的公司2023年营收占海天股份营收比例超50%，预计构成重大资产重组 [3][4] - 收购方海天股份主营供排水及垃圾发电业务，标的公司为光伏银浆领域全球领先厂商，交易后公司将切入光伏银浆产业 [4] 交易背景与战略意图 - 海天股份2023年营收12.77亿元（同比+7.53%），归母净利润2.42亿元（同比+13.5%），但主业受新增项目减少、专项债融资模式等因素制约需寻找新增长点 [6][7] - 公司近年频繁并购，包括2023年分两次收购四川上实共60%股权，并曾计划收购安发国际以控股宜春水务集团 [7] - 标的公司为光伏电池核心材料银浆供应商，全球市场曾排名前二，技术覆盖TOPCon及BC电池领域，但2023年净亏损0.54亿元，2024年亏损扩大至0.91亿元 [9][10] 行业与标的公司分析 - 光伏银浆市场规模预计2028年达1348.96亿元，年复合增长率约10%，但行业周期性明显，2024年产业链价格下跌导致多家头部企业亏损 [9] - 标的公司前五大客户集中度超80%，因未能适应行业竞争变化导致出货量下降、规模效应减弱，但公司在BC电池银浆领域具技术先发优势 [9][10] - 海天股份认为标的公司有望随下游BC电池产能释放改善业绩，但交易未设置业绩承诺 [10] 财务数据对比 - 海天股份2023年总资产62.44亿元，净资产25.63亿元，2022-2024年归母净利润从2.13亿元增至3.05亿元 [6][7] - 标的公司2023年营收17.54亿元，但净利润连续两年亏损且扩大，2024年净亏损达0.91亿元 [9][10]