公司业绩与市场地位 - 公司营收连续7年高速增长，2017-2024年间营收规模增长20.60倍，并已至少连续16个季度实现持续正增长，连续20个季度盈利 [2] - 2024年公司实现营收402.23亿元，同比增长17.36%，扣非后归母净利润为12.81亿元，在全行业承压下展现韧性 [12] - 公司三元前驱体全球市占率连续5年保持行业第一，2024年达到20.3%；四氧化三钴市场占有率28%，也连续5年位居全球第一 [2] - 国内三元前驱体市占率从2020年的23%提升至2024年第一季度的29%，龙头地位稳固 [11][15] 产品多元化与技术布局 - 公司已形成镍系、钴系、磷系、钠系等多元化的新能源材料产品矩阵，立志成为全球领先的新能源材料科学公司 [2] - 在磷系材料方面，公司磷酸铁实现跨越式增长，产品性能稳定优异，已跻身行业第一阵营 [2] - 电池向高镍或超高镍化发展已成为主流趋势，2023年国内高镍及超高镍三元材料产量占比达46%，较2020年的25%提升21个百分点 [16] - 公司产品覆盖广泛，并将目光投向低空飞行器、固态电池、人型机器人、新型电池等新兴领域 [30] 上游资源一体化布局 - 公司在印尼建立四大原材料生产基地，镍资源在建及建成产能达19.5万金属吨，预计2024/2025年公司冰镍名义产能将达到17.5/19.5万金吨 [16] - 通过垂直一体化布局，公司已成功拉通“红土镍矿—低冰镍—高冰镍—硫酸镍—高镍三元前驱体”的全产业链 [30] - 2024年公司镍自供比率预计近50%，随着新项目爬坡完成，明年自供比例有望进一步提升，有望巩固盈利能力优势 [30] - 前驱体产品超九成成本来自原材料，公司向上游进军以保障稳定而低廉的原材料供给，构建成本优势 [26][29] 全球化战略与海外扩张 - 公司海外收入从2017年的2.02亿元增长至2024年的178.84亿元，增长近87.53倍，海外收入占比从10.85%提升至44.46% [32] - 海外市场盈利能力更高，2024年海外业务毛利率较国内高出近3个百分点，韩国市场毛利率为17.65%，较国内高出5.44个百分点 [35][36] - 全球化产能布局深入，在韩国与POSCO合作建设镍精炼及前驱体一体化产业基地；在摩洛哥与AL MADA合作建设三元前驱体及磷系材料产能，以辐射欧洲高端市场 [30][36] - 公司三元前驱体海外产能规划达23万吨、磷酸铁海外产能规划为6万吨，未来海外收入仍有很大提升空间 [36] 产能建设与资本开支 - 2021年至今，公司公布了17个投资规模在亿元以上的超级重大工程，总投资预算超700亿元，涵盖多个核心领域 [37] - 截至2024年末，有13个超级工程进入执行或收官阶段，总投资预算达347.32亿元，重点方向包括镍及磷酸铁锂一体化以及印尼全球化布局 [38] - 过去近8年时间公司合计对外投入现金流452.76亿元，其中2021-2024年合计对外投资达424.55亿元，明显加速扩张步伐 [37] - 公司计划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市，以打造国际化资本运作平台，增强资本实力与影响力 [46] 客户体系与合作伙伴 - 公司建立了覆盖“整车、电池、正极”的全球化、立体化优质核心客户体系，包括特斯拉、三星SDI、LG化学、宁德时代等国际顶级客户 [30] - 公司是特斯拉最大的前驱体材料供应商，双方自2020年起持续保持供应合作关系 [30] - 在上游资源端，公司与青山控股、ATL、嘉能可、BHP、厦门象屿等供应商建立长期合作关系，保障原材料供应 [30] - 在循环回收端，公司与Cronimet、蜂巢能源、GLC Recycle等知名公司合作，打造绿色闭环电池循环经济 [30]