行业格局变化 - 传统零食巨头三只松鼠股价下跌60%,来伊份市值腰斩,行业整体呈现高开低走趋势[2][3] - 量贩零食赛道崛起,万辰集团股价近9个月上涨6倍,成为沪深两市涨幅最高公司[4][5] - 万辰集团市值突破200亿,超越三只松鼠成为行业龙头[7] 万辰集团业务转型 - 公司2022年前主业为食用菌种植,2022年8月创立"陆小馋"品牌进入量贩零食赛道[14][15] - 通过收购来优品、好想来等品牌快速扩张,2024年量贩零食收入占比达98.33%[16][19] - 2024年营收323.3亿元(同比+247.9%),归母净利润2.94亿元(扭亏为盈)[12] 门店扩张与竞争 - 2024年门店达14196家,净增9470家,2025年3月超15000家[20] - 与鸣鸣很忙(零食很忙+赵一鸣合并)形成"两超多强"格局,两者门店均超1.5万家[21][47] - 行业CR2集中度从2023年59%提升至2024年70%,中小品牌份额被挤压[48][50] 商业模式挑战 - 单店营收同比下滑至336万元,毛利率10.76%显著低于行业平均20.35%[26][28] - 价格战成为主要竞争手段,品牌通过补贴(如毛利率补贴至15%)争夺市场份额[39][40] - 净利率仅2%左右,赵一鸣净利率从3.2%下滑至2.7%显示盈利压力[52][53] 行业前景与创新 - 2025年量贩零食门店预计达4.5万家,市场规模1239亿元(2021年仅2500家)[33] - 万辰布局折扣超市(SKU翻倍)和潮玩业务(哪吒IP盲盒),探索下沉市场增量[60][62] - 行业PE估值分化,万辰84.95倍显著高于零售行业平均67.61倍和三只松鼠28.82倍[68]
3年12倍!狂飙的零食第一妖股