整体业绩表现 - 2024年第四季度营收546亿元，同比增长13.8%，主要受面板出货量提升带动 [3] - 归母净利润20.1亿元，同比增长32%，反映行业底部回暖趋势 [3] - 全年业绩呈现平稳上升趋势，面板量价齐升推动持续回暖预期 [5] 毛利率与费用调整 - 会计政策调整导致毛利率骤降：将21亿元质保费用从销售费用转计入主营业务成本 [3] - 剔除调整影响后，实际毛利率为15.7%，销售费用恢复至8.6亿元 [3] - 面板价格年末回落导致毛利率环比下降，但2025年初价格回升将利好后续业绩 [3][5] 业务结构分析 - 显示器件业务2024年下半年同比增长9.9%，占总收入主要部分 [3] - 物联网创新业务同比下滑22.4%，受宏观经济需求扰动明显 [3] - 两大核心业务（显示器件+物联网）合计贡献95%以上收入 [3] 存货与价格趋势 - 2024年Q4存货降至233亿元，环比下降4.7%，存货/收入比降至0.43 [3] - 面板价格自2024年底开始上涨，预计将带动下季度业绩改善 [3] - 存货周转优化叠加价格回升，ROE呈现持续回升态势 [5] 行业与经营展望 - 面板行业处于稳步涨价周期，但需求未出现快速上升 [5] - 海外收入占比近半，需关注关税政策变动对经营的影响 [5] - 大型面板价格走势显示行业进入温和复苏阶段（图表数据） [13] 历史业绩对比 - 2024年Q4营收546亿元超共识预期3.29%，但净利润20.1亿元略低于预期3.17% [4] - 销售费用率因会计调整异常降至-2.3%，研发费用率升至7.9% [4] - 净利率从2023年Q4的3.7%提升至2024年Q4的4.0% [4][12]