台积电法说会核心观点 - 公司维持2025年首季资本支出和全年财测不变 重申AI营收将再倍增 且未观察到客户行为变化 [2] - 预期2025年全年营收以美元计将成长至接近中段二十位数的百分比 主要受AI需求强劲和其他终端市场温和复苏驱动 [2] - 尽管中国对部分AI芯片实施禁令 但非中国市场的AI需求非常强劲 三个月前晶圆供应不足的情况已稍趋平衡 [2] 半导体行业现状分析 - 当前市场恐慌情绪主要反映关税政策不确定性 但尚未引发大规模展望下修潮 厂商难以精确预估政策对终端需求的影响 [2] - 半导体厂商为应对变数已将部分订单提前至第二季交货 预计第二季业绩表现亮眼 但川普政策多变导致终端需求仍不明朗 [2] - 半导体设备商作为供应链最后环节 对景气变化反应最慢 但当前关税战已使全行业高度紧张 [2] 关税政策潜在影响 - 美国商务部依据《贸易扩张法》232条款启动半导体及相关设备进口调查 预计5月7日前完成意见征询 [2] - 半导体关税定义尚不明确 可能进一步收紧对中国出口管制 国际设备商表示现行管制影响尚可接受但未来充满变数 [2] - 台积电因技术领先具备成本转嫁能力 首波关税成本将由设备商承担 但后续需重新协商平衡点 [3] 设备商面临的挑战 - 半导体设备交期长达半年至一年 关税政策未定导致厂商难以进行长期生产规划 供应链混乱可能产生巨额延迟成本 [3] - 尽管短期面临阵痛 但半导体作为战略物资将获各国持续投资 设备商长期需求依然强劲 [3] - 行业认为只要政策明确 供应链将自然找到出路 当前重点在于维持客户关系共度难关 [3]