微软股价与市场表现 - 自3月底以来股价上涨5% 跑赢大盘 但分析师仍强烈建议卖出[1] - 2025财年800亿美元AI/数据中心建设计划与实际回报存在差距[1] - 2024年迄今股价下跌7.2% 主要因市场担忧基础设施支出超需求[1] - 4月30日发布的第二财季财报被视为关键转折点[1] 云计算与AI业务挑战 - Azure高端计算定价持续被削弱 且情况恶化[1] - 失去OpenAI云独家地位损害Azure AI吸引力[1] - 全球AI服务价格战可能导致超大规模企业大幅降价[1] - 2025财年下半年资本支出指引略微持平 显示从扩张转向审慎更新[1] - 2吉瓦数据中心租约被取消 反映公司对容量预测的自我质疑[1] 财务数据与分析师预期 - 华尔街分析师上季度32次下调营收预期 且无上调[1] - 2025财年资本支出目标800亿美元 是此前预期的2-3倍 接近亚马逊1000亿计划[1] - 第三季度预期每股收益3.22美元 同比增长9.58%[1] - 第三季度预期营收684.4亿美元 同比增长10.64%[1] - Azure第三财季营收预计增长31%-32% 较第二季度改善[1] - AI收入占第二季度总收入约130亿美元[1] 估值与增长指标 - 非GAAP预期市盈率29.72倍 较行业平均20.11倍高48%[1] - 预期市销率10.62 是行业中位数2.54的三倍多[1] - 过去12个月每股收益增长率12.20% 低于5年平均18.90%[1] 生态系统与竞争优势 - 整合生态系统（Windows/Office 365/GitHub等）形成用户锁定和交叉销售优势[2] - OpenAI到2030年仍是独家API提供商 付费API使用通过Azure进行[2] - 嵌入式Copilot追加销售持续推动消费者效率提升[2] 行业前景与风险 - 预计2028年全球云计算支出翻倍至1.26万亿美元 Azure有望占据显著份额[3] - 云计算随AI发展日益商品化 利润率稳定性存疑[3]