核心观点 - 亚马逊在电商和云计算领域保持领导地位，市场份额分别为37.6%和领先地位 [7][9] - 公司2024Q4财报表现强劲，营收1877.9亿美元(超预期5.6326亿美元)，同比增长10.5%，调整后EPS 1.86美元(超预期0.38美元) [2] - 预计2025Q1营收1550.8亿美元(同比增长8.2%)，EPS 1.36美元(同比增长38.6%) [4][5] - 自由现金流模型显示公司公允价值达2.92653万亿美元，较当前市值有46%上涨空间 [17] 财务表现 - 2024Q4运营利润率从7.8%提升至11.3%，显示运营效率改善 [2] - 公司拥有1012亿美元现金储备，总债务1554亿美元，净债务542亿美元 [3] - 自由现金流利润率3.5%，预计每年提升100个基点至2032年的9.5% [16][17] - 2026财年营收预期7640.6亿美元，基本情景假设9%年均增长率 [16] 行业地位 - 美国电商市场规模超8万亿美元，预计2030年前CAGR 16.4% [7] - 云计算行业长期CAGR预计16%，AI技术推动增长重新加速 [9] - 主要竞争对手微软和谷歌在云计算领域构成挑战，但亚马逊保持领导地位 [18][19] 运营优化 - 计划裁员1.4万个管理职位，预计年节省42亿美元(按人均30万美元计算) [10] - 研发支出占比维持在18%以上，显示持续创新投入 [2] - 季节性因素显示4-7月通常表现较好 [12] 市场预期 - 华尔街主要机构(高盛、花旗、摩根等)维持买入评级 [13][14] - 当前估值低于5年平均水平：P/E非GAAP(远期)28.89 vs 5年平均177.59 [14] - 价格/现金流(远期)12.59，较5年平均20.05低37.24% [14]