公司业绩表现 - 25Q1收入56.1亿同比+26.9%环比-0.6%，归母净利5.6亿同比+43.8%环比+53.8%，扣非归母5.6亿同比+45.0%环比+54.5%，毛利率24.6%同比+3.3pcts环比+2.5pcts，净利率11.3%同比+2.2pcts环比+3.9pcts [2] - 收入构成：25Q1约40.2亿元CCL相关业务&15.8亿元生益电子PCB业务，利润构成约4.38亿元CCL业务&1.26亿元PCB业务，CCL业务净利率10.9% [2] - 归母净利增长主因：覆铜板产销量同比上升且结构优化，高速材料在海外大客户供应链起量，CCL涨价推动毛利率上升；PCB板块产品结构优化及降本增效 [2] 产品与技术优势 - S8/S9高速CCL性能领先同行，前瞻研发PTFE等新材料，高速CCL产能充足且玻璃布供应把控能力强 [2] - 高速板材在N客户供应链取得进展，25年及中长期有望取得更多份额，带动高速占比持续提升 [2] - 封装基材业务有望持续放量，A客户体系持续导入终端新品 [2] 行业趋势与展望 - AI算力建设推动CCL规格升级，高阶CCL供需紧张或保持较长时间 [2] - 上游铜价震荡上行，玻纤布及环氧树脂价格处于周期底部且有向上波动，行业稼动率向上推动CCL涨价 [2] - 公司有望受益于行业景气回暖，高端产品在AI算力、端侧、自主可控等领域持续突破 [2] 产能与客户布局 - 子公司生益电子在北美客户及国内算力需求中弹性显著，未来有望进入更多终端客户供应体系 [2] - 公司持续扩充高阶CCL产能，海外布局加速（如泰国新建产能） [2][3]